הסודות להשקעה אתית וערכית עם מנהל השקעות

"ספר השקעה שאיננו תואם לערכים שלך, אינו השקעה, זאת רק קניית נייר."

אתה רוצה להשקיע בצורה אתית וערכית, לקבל תשואה טובה ולראות השפעה מדידה. המפתח הוא לבחור מנהל השקעות מקצועי שמבין ESG, SDG ויכולת למדוד אימפקט לאורך זמן. במדריך הזה אני אדריך אותך שלב אחרי שלב איך להגדיר מטרה ברורה, לבחור מנהל מתאים, למדוד השפעה ולבנות פורטפוליו פוסיל-פרי שמאזן ערכים ותשואה.

מילות מפתח מוקדמות ומובילות שיופיעו כבר בתחילת הטקסט: השקעה אתית, השקעה ערכית, מנהל השקעות מקצועי, בית השקעות, אימפקט, ESG, SDG, פוסיל-פרי, DCA, פורטפוליו. מונחים אלה יופיעו מוקדם, ולאחר מכן ניישם אותם בפרקטיקה.

תכנים במאמר

• מהו היעד הסופי ומה הערך בהשגת השקעה אתית וערכית.
• חמישה שלבים ברורים לבניית פורטפוליו אתי עם מנהל מקצועי.
• אבני דרך לכל שלב, עם מדדי הצלחה.
• דוגמאות אמיתיות ומספרים שיעזרו לך לקבל החלטה.
• קריטריונים לבחירת מנהל והשאלות שצריך לשאול.

המטרה הסופית המטרה היא שפעם אחת ולתמיד תדע איך לבנות תיק השקעות אתי וערכי, מלווה במנהל השקעות מקצועי, ותוכל להצביע מדדית על ההשפעה של החלטתך. גישה צעד אחר צעד מפחיתה טעויות, מאפשרת מדידה ברורה של התקדמות ומעודדת קבלת החלטות רציונלית, דבר שעוזר גם להתמודד רגשית בזמן תנודות שוק.

שלב 1: הגדר את היעד הסופי ואת מדדי ההצלחה

הנחיות ברורות

1. כתוב 2–3 מטרות ברורות. לדוגמה: "השגת תשואה שנתית ממוצעת של 6–8% תוך הפחתת חשיפה לפחם ונפט ל־0% בתוך שנה, ודיווח אימפקט שנתי עם KPI כמותיים".
2. קבע טווח זמן השקעה: רוב השקעות אימפקט רציניות מבוססות על אופק של 5–10 שנים.
3. קבע רמת נזילות מקסימלית: לדוגמה, שמור 10% מהמנכסים במזומן כחירום.
4. הגדר יחס נכסים יציבים: מינימום 45% נכסים יציבים מראה מחויבות להגנה על הון.

הגעה לאבן דרך 1 כאשר יש לך גישה כתובה ליעדים ולמדדים, הגעת לאבן דרך 1. זהו שלב שמקטין אי־ודאות. חוגג הצלחה: הדפס ושמור את המסמך, ושקול לשתף אותו עם המנהל הפוטנציאלי.

שלב 2: בחר מנהל השקעות מקצועי שמתמחה ב־ESG ו־SDG

הנחיות ברורות

1. בדוק ניסיון והוכחות ישימות. חפש שנים של פעילות בתחום ונתוני ביצועים היסטוריים.
2. בקש תיאור שיטת הבחירה: האם המנהל עושה אינטגרציה של ESG בתוך תהליך האנליזה, או שמדובר בסינון בלבד? בקש דוגמאות מפורטות.
3. שאל מי מספקי הנתונים הם עובדים איתם. האם הנתונים עוברים בדיקות צד שלישי? בקש דו"חות מבוקרים.
4. בדוק האם המנהל מציע דוחות השפעה שנתיים, כולל מיפוי הכנסות לפי SDG.

דוגמה מעשית Value², שהוקמה ב־2019, מציגה מודל שבו הקרנות מנוהלות לפי קריטריונים של פוסיל-פרי ואימפקט מדיד. למידע נוסף על גישות מדידת אימפקט ודרכי עבודה מומלצות, ניתן לעיין בטיפים להשקעות אימפקט יציבות. אם אתה שוקל גלובליזציה ושיתופי פעולה חיצוניים, עיין בדף התיקים המנוהלים של Value².

הגעה לאבן דרך 2 כשיש לך 2–3 מנהלים שעברו סינון ראשוני ואתה יכול להשוות שיטות והצעות, הגעת לאבן דרך 2. צעד זה מקטין סיכונים של בחירה פזיזה.

שלב 3: בנה פורטפוליו אסטרטגי עם דגש על פוסיל-פרי ו־SDG

הנחיות ברורות

1. קבע חלוקה גיאוגרפית וסקטוריאלית: לדוגמה, 40–60% ארה״ב/אירופה, 20–30% גלובלי, 10–20% ישראל/יחידות חדשות.
2. כלול טכניקת DCA. השקעה מדורגת מפחיתה סיכון כניסה לרמות שיא.
3. הגדל חלק קטן ל־small-cap אם אתה מחפש צמיחה: 10–15% לפוטנציאל עליית ערך, בתנאי שניהול הסיכונים מקיף.
4. דרוש מדידה של אחוז הכנסות של כל חברה מפעילויות שתומכות ב־SDG, כך תדע כמה מהפורטפוליו תורם ישירות להשגת מטרות פיתוח בר קיימא.

הגעה לאבן דרך 3 כשפיזרת נכסים ובהירות לגבי חשיפה לפוסיל-פרי ול־SDG, זהו אינדיקטור שהפורטפוליו מוכן לביצוע. חוגג הצלחה: ערוך גרף פשוט של ההרכב ושתף עם המנהל.

שלב 4: דרוש שקיפות, דוחות KPI וביקורת צד ג'

הנחיות ברורות

1. בקש דו"חות אימפקט שנתיים עם KPI כמותיים כגון הפחתת פליטות, אחוז הכנסות מפתרונות בני קיימא ומספר לקוחות שהושפעו.
2. דרוש מיפוי הכנסות לפי SDG לחברות המרכזיות בתיק. דרישה זו מצמצמת סיכון ל־greenwashing.
3. בקש בדיקות צד ג' על נתוני ESG, או לכל הפחות פירוט ספקי המידע ובדיקת תקפות הנתונים.
4. קבע פגישות שקיפות רבעוניות או שנתיות כדי לנתח ביצועים ושיפורים.

הגעה לאבן דרך 4 ברגע שיש לך דו"חות מובנים וביקורות עצמאיות, אפשר למדוד התקדמות לא רק על בסיס תשואה כספית, אלא גם על בסיס השפעה אמיתית. חוגג הצלחה: שלח הודעת תודה לצוות המנהל על השקיפות.

שלב 5: נהל סיכונים וצפה ביצועים לאורך זמן

הנחיות ברורות

1. קבע גבולות סיכונים מראש. קבע שיעור הפסד מקסימלי סביר לפני נקיטת פעולות התאוששות.
2. בצע בדיקות תרחיש ו־stress tests לתיק. הבן כיצד הוא יתנהג בתנודות גלובליות ובאירועים פוליטיים.
3. בחן את עלויות הניהול והשפעתן על תשואה נטו. ודא שאין עמלות נסתרות הפוגעות בתשואה.
4. בצע רו־באלאנסינג על בסיס שנתי או חצי שנתי בהתאם לתנודתיות.

הגעה לאבן דרך 5 והחגיגה הגדולה כשתנהל סיכונים באופן שוטף ושיפור הביצועים יצטבר, הגעת למטרה: תיק השקעות אתי, מדיד, ומובן גם למשקיע וגם למנהל. חוגג הצלחה: ערוך סקירה שנתית עם מדדים פיננסיים ואימפקט, וחגוג הצלחות עם המשפחה או הצוות.

דוגמאות ומספרים

• Value² הוקמה בתחילת 2019. זה משקף ניסיון בכירים בשוק המקומי בתחום האימפקט.
• הנחיית פורטפוליו לדוגמה יכולה לכלול 45% נכסים יציבים ו־10% נזילות, כפי שנדון לעיל.
• מטא־אנליזות, כולל עבודות של Friede, Busch & Bassen, מצאו יחס חיובי או ניטרלי בין דירוגי ESG לתשואה. משמעות הממצא היא ששילוב ESG אינו מחייב התפשרות אוטומטית על תשואה.
• דוגמת תיק לדוגמה של $100,000 יכולה לחלק כך: $50,000 מניות גדולות, $20,000 מניות צמיחה small-cap, $20,000 אג"ח אחראיות, $10,000 מזומן.

שאלות שממש צריך לשאול מנהל לפני חתימה

• איך אתם מחשבים impact alignment ל־SDG עבור כל חברה?
• אילו ספקי נתונים חיצוניים אתם משתמשים בהם?
• האם יש לכם דוחות שמבקרים על נתוני ה־ESG?
• מהו מסלול התקשורת במקרה של משבר פיננסי או אירוע רגולטורי?

נקודות מפתח

• הגדר מטרות ברורות ומדדי הצלחה לפני כל פעולה השקעתית.
• בחר מנהל שמשלב ESG בתוך ניתוח ההשקעה, ולא רק מסנן חברות.
• דרוש דו"חות אימפקט שנתיים ומיפוי הכנסות לפי SDG כדי למנוע greenwashing.
• השתמש ב־DCA ובחלוקה נכונה בין נכסים כדי לצמצם סיכונים.
• בקש בדיקות צד ג' ושקיפות קבועה, ונהל את הסיכונים באופן שיטתי.

שאלות נפוצות

ש: איך אני מבדיל בין השקעה אתית ל״greenwashing״?
ת: חפש ראיות כמותיות: מיפוי הכנסות לפי SDG, אחוז הכנסות מפתרונות בני קיימא ודוחות KPI שנתיים. בקש בדיקות צד ג' או auditor על הנתונים. השווה בין שיטת הסינון של הקרן לבין האינטגרציה של ESG בתהליך האנליטי. אם המנהל מדבר בעיקר בשפה שיווקית ללא נתונים, זה אות אזהרה.

ש: האם השקעה אתית תמיד פחות רווחית?
ת: לא תמיד. מטא־אנליזות הראו יחס חיובי או ניטרלי בין דירוגי ESG לתשואה. לפעמים הסינונים יכולים ליצור שונות מול מדדי שוק, אך הם מקטינים סיכונים ארוכי טווח כגון חשיפות סביבתיות או רגולטוריות. בבחירה נכונה של מנהל, אפשר לשלב תשואה ואימפקט. חשוב לשקלל עלויות ניהול והשפעתן על תשואה נטו.

ש: מהו DCA ומדוע כדאי להשתמש בו פה?
ת: DCA, או dollar-cost averaging, פירושו השקעה מדורגת בזמן ובכמויות קבועות. זו גישה שמפחיתה סיכון כניסה בנקודת זמן אחת. בגישה אתית היא מאפשרת לבנות חשיפה לפתרונות בני קיימא בלי להמר על נקודת כניסה אחת, ולכן מתאימה למשקיעים שמעוניינים להקטין תנודתיות.

ש: כמה זמן לוקח לראות אימפקט מדיד?
ת: זה תלוי בסקטור ובמדיניות המדידה של המנהל. לעתים ניתן לראות שיפורים כמותיים תוך שנה ב־KPI מסוימים, אך שינוי מערכתי רחב יכול לקחת 3–5 שנים. דרוש דוחות שנתיים שמראים מגמות לאורך זמן. חשוב להסתכל על מגמות ולא על נקודת זמן אחת.

ש: איך אני בוחר בין קרן גלובלית לקרן מקומית?
ת: זה תלוי במטרות ובחשיפה שאתה מחפש. קרן גלובלית מספקת גיוון והזדמנויות גדולות בארה״ב ובאירופה. קרן מקומית יכולה להציע יתרון של ידע שוק מקומי והשפעה ישירה. שקול חלוקה בין השניים לפי סיכון ורצון להשפעה מקומית מול תפוצה גלובלית.

ש: מה הסיכונים העיקריים בהשקעה אתית?
ת: הסיכון הראשון הוא דלות בנזילות אם משקיעים ב־small-cap או נכסים מיוחדים. הסיכון השני הוא greenwashing, כאשר טענות האימפקט אינן מגובות בנתונים. יש גם סיכון שביצועי שוק קצרים יהיו חלשים יותר בשל סינון מגזרים. לכן דרוש ניהול סיכונים מקצועי, שקיפות ודוחות.

על Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).

התוצאה -הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.

אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

רוצה להיכנס לשיחה מעמיקה על בניית תיק השקעות אתי מותאם אישית? אילו שתי מטרות היית מגדיר עכשיו כהתחלה?