איזון נכון בין סוגי נכסים

הכל מתחיל בבחירה אחת חכמה.

אתה יכול להשאיר את הכסף שלך בחשבון בנק ולחכות, או להשקיע כך שכל שקל יעבוד בשתי מטרות בו זמנית, תשואה והשפעה מדידה. איך בונים תיק שמגן על ההון וממקסם השפעה? איך אתה מודד את התוצאות ולא מסתמך על מסרים שיווקיים? האם יש דרך ברורה לנהל סיכונים ולתזמן ריבנסמנט מבלי לאבד הזדמנויות צמיחה?

במאמר זה אני איתן לך מדריך צעד־אחר־צעד לבניית תיק מאוזן שמשלב מניות, אג"ח, מזומן ונכסים אלטרנטיביים, עם קריטריוני ESG ו-KPI ברורים למדידת השפעה. תקבל דוגמאות הקצאה פרקטיות, כללי ריבנסמנט, וכלים למדידה ודיווח. בסוף תדע איך להפוך את הערכים שלך לאסטרטגיה פיננסית ברורה.

כיצד לאזן נכסים בצורה נכונה

המשימה שלך היא לבנות מערכת החלטות שאינה מתבססת על אינטואיציות בלבד. זהו מסלול טיפוס בו כל שלב בונה על הקודם, ואמור לספק לך שליטה טובה יותר על תשואה וסיכון, יחד עם יכולת להוכיח השפעה אמיתית. אם תעקוב אחרי השלבים, תייצר תיק שמשלב נזילות, הגנה וחשיפה להזדמנויות בעלות השפעה.

אתה תתחיל בבסיס, תגבש מדדים כמותיים, ותיישם חוקים פשוטים לריבנסמנט ולניהול סיכונים. במהלך הדרך אשתף דוגמאות חיות לאיך להקצות כ-100K דולר, כיצד להתמודד עם שינויים בשוק, ובאיזה אמצעים בדיקה כמותית של השפעה יכולה להפוך השקעה מאמירה להשקעה מאפקטיבית. אם תרצה לקרוא על האיזון בין ערך לצמיחה בגישות ESG, ראה את ההסבר המעמיק של Value² על איזון ערך וצמיחה ב-איזון ערך וצמיחה בהשקעות ESG.

שלב 1: להבין את היעד והטולרנס סיכון

הצעד הראשון הוא להגדיר מה אתה רוצה להשיג, במילים ובמספרים. הפרמטרים המרכזיים:

• מטרת השקעה: צמיחה לטווח ארוך, הכנסה שוטפת, שימור הון, או שילוב שלהם.
• יעד תשואה שנתי מטרתי, למשל 6%–10% לשנה בתוך פרופיל מאוזן.
• מקסימום drawdown שאתה מוכן לסבול, למשל 15% קודם להגבלת הפסד.
• רמת נזילות נדרשת, למשל 10%–20% מזומן לשילוב הזדמנויות.

אם יש לך כ-100K דולר ודורש רמת סיכון בינונית, תגדיר מראש את פרופורציות ההשקעה ואת נקודות היציאה. בלי מטרות כמותיות אין לך מדד להצלחה. תחשוב גם על מסגרת זמן להשקעה ועל אירועים משמעותיים בחיים שיכולים לשנות את צרכי המזומנים שלך.

שלב 2: לקבוע כללי פיזור וקורלציה

פיזור אפקטיבי מבוסס על קורלציות ולא רק על מספר נכסים. הפעולות העיקריות:

• הגדר תקרות לחשיפה בסקטור יחיד, לדוגמה לא יותר מ-15% בסקטור טכנולוגיה.
• בנה פורטפוליו עם נכסים בעלי קורלציה נמוכה כדי לשפר יחס סיכון/תשואה.
• הגבל חשיפה לנכסים לא נזילים, למשל עד 20% מסך התיק.
• קח בחשבון חשיפות מטבע, במיוחד אם אתה משקיע בחו"ל.

ניתוח קורלציות היסטוריות יעזור לך להבין אילו נכסים פועלים כהגנה בתקופות מסוימות. אם אתה רוצה להקטין סיכון מטבעי, קבע כללים לניהול מטבע או השתמש בכלים של הגנה מטבעית. Value² מציעה מנגנונים לבקרת חשיפה מטבעית עד 30% במוצר מסוים, וזה יכול להיות רלוונטי עבור משקיעים בישראל.

שלב 3: לבחור שיעורי חשיפה לפי סוגי נכסים

הנה תבניות של הקצאות שמתאימות לפרופילים שונים. אלה נקודות פתיחה שנבנות על מדדי סיכון והשפעה:

פרופיל שמרני

• 40% אג"ח ירוקות ואג"ח איכותיות.
• 30% מניות large-cap עם דירוג ESG גבוה.
• 20% מניות impact בקפדנות.
• 10% מזומן.

פרופיל מאוזן

• 50% מניות (30% large-cap, 20% small/mid impact).
• 30% אג"ח ירוקות/חברתיות.
• 10% נכסים אלטרנטיביים ציבוריים.
• 10% מזומן.

פרופיל אגרסיבי

• 70% מניות (40% small/mid impact, 30% large ESG).
• 15% אג"ח ירוקות.
• 10% מזומן.
• 5% אלטרנטיביים.

התאם את החלוקה לפי גיל, תקופת השקעה ודרישות מזומן. דוגמה חיה: אם אתה בן 35 עם אופק 15 שנים ויעד תשואה 8% לשנה, פרופיל מאוזן עד אגרסיבי יכול להתאים. אם אתה קרוב לפנסיה, חזק אג"ח איכותיות ונזילות.

שלב 4: להטמיע קריטריוני ESG ו-SDG בפילוח

הצעה לשיטה ברורה לאימוץ ESG ועבודה לפי SDG:

• קבע סף מינימלי לדירוג ESG לחברות בקו היסוד.
• הגדיר אחוז הכנסות מחולקות לפי יעדי SDG, למשל חברות שמייצרות לפחות 30% הכנסות מפתרונות אנרגיה מתחדשת.
• שלב איסור השקעה בענפי דלק פוסילי ובפרקטיקות לא אתיות.
• דרוש דיווחים כמותיים על פליטות CO2e והקצאת הוצאות לסילוק השפעות שליליות.

הבדל מהותי בין ESG להשקעה משפיעה הוא בכוונה ובמדידה. השקעה משפיעה מקדמת תוצאה מדידה עם KPI מוגדרים, ואינה מסתמכת רק על סינון סיכונים. לפרטים נוספים על ההבדלים ושיטות המדידה עיין ב-הבדלים ומדידה בין ESG להשקעה משפיעה.

אל תסתפק בתווית. דרוש שקיפות בדיווחים ותרגום מדדים להשלכות פיננסיות, כמו שיעור ההכנסות מהטכנולוגיה הירוקה ואת ההשפעה על ערך החברה. מחקרים אקדמיים מראים שנכסים עם שיפור במדדי ESG חווים לעתים עליית ערך ושבח נכסים, וחיבור של אלה למדדים פיננסיים חשוב להבנה מעשית של התשואה הצפויה. אפשר לקרוא על השבחת נכסים והשפעת ESG במאמר מקצועי על הנושא ב-מחקר על שבחת נכסים והשפעת ESG.

שלב 5: ליישם ריבנסמנט וניהול סיכונים מעשי

ריבנסמנט הוא הכלי שמשמר את מדיניות ההשקעה שלך. כללים מומלצים:

• בדיקה רבעונית עם טריגר סטיית משקל של 5%–10% לצורך ריבנסמנט אוטומטי.
• במצבי עליית ריבית, העדף אג"ח קצרות או איכותיות וקטן חשיפה למניות רגישות למחזוריות.
• שקול dollar-cost averaging להשקעות impact חדשות, כדי לצמצם סיכון כניסה בשיא השוק.
• הגדר מדיניות נזילות מינימלית, למשל 10% מזומן.
• נהל סיכוני מטבע באמצעות הגבלות חשיפה או שיטות הגנה לפי כללים ברורים.

דוגמה מעשית: אם מניות small-cap עם פרופיל impact עלו למשקל 25% במקום היעד 20%, טריגר של סטיית משקל יפעיל מכירה חלקית של אותן מניות והעברה לאג"ח או מזומן בהתאם לחוקי התיק. זו דרך לממש רווחים ולממן הזדמנויות חדשות בלי לקבל החלטות אימפולסיביות.

הטמעה שיטתית של שיפור ESG בתוך חברות יכולה לשפר את ערך ההחזקות שלך, ולכן חלק מהאסטרטגיה יכול לכלול מעקב אחר יוזמות הנהלה להשבחת נכסים.

שלב 6: למדוד השפעה ולדווח

השקעה שאינה נמדדת אינה ניתנת לשיפור. צעדים למדידה נכונה:

• קבע KPI ספציפיים לפי סוג ההשפעה: CO2e/$rev, אחוז הכנסות מקשורות ל-SDG, מספר משרות שנוצרו, או חיסכון אנרגטי בפרויקט.
• דרוש דיווח רבעוני שכולל שיטות מדידה והנחות בסיס.
• בקש בדיקות צד שלישי לנטרול הטיות ושיפור אמינות הדיווח.
• שב וחזור על ההגדרות: יתכן ושינוי בסקטור יחייב עדכון KPI.

כל דוח צריך להיות שימושי לקבלת החלטות. דוח שמייצר תמונה שקופה על ההתקדמות מאפשר לך להחליט אם להגדיל חשיפה, להקטין או לשנות מדדים.

דוגמאות מעשיות ומקרי מבחן אם יש לך 100K דולר להשקעה, הנה דוגמה פרקטית לפרופיל מאוזן:

• 50K מניות: 30K מניות גדולות בארה"ב/אירופה עם דירוג ESG גבוה, 20K מניות small/mid impact גלובליות.
• 30K אג"ח ירוקות.
• 10K נכסים אלטרנטיביים ציבוריים, כמו yieldcos או green bonds.
• 10K מזומן למימוש הזדמנויות.

במקרה של עלייה חדה בריבית, עדיף להקטין חשיפה למניות מחזוריות ולחזק אג"ח איכותיות. אם מופיעה הזדמנות impact בתחום בינה מלאכותית סביבתית, הקצה סכום קטן ראשוני ובדוק ביצועים ומדידות לפני הגדלה הדרגתית.

שוק האימפקט צומח במהירות. לדוגמה, דוח עדכני מצביע על קצב עסקאות עולה בכ-18% לשנה, מה שממחיש את קצב ההתפתחות של השוק המקומי והגלובלי. למידע על קצב הצמיחה קרא את דוח IFIE ב-דוח IFIE על צמיחת שוק האימפקט.

נקודות עיקריות

• הגדר מטרות כמותיות ברורות לפני בחירת הקצאות, כולל יעד תשואה, מקסימום drawdown ומינימום נזילות.
• השתמש בפיזור מבוסס קורלציה ולא רק במספר נכסים, והגדר כללי ריבנסמנט ברורים (רבעוני או טריגר סטיית משקל).
• שלב קריטריוני ESG ו-SDG בצורה כמותית: האם החברה מייצרת הכנסות המקושרות ליעדי SDG, ומהו CO2e/$rev.
• שמר על מינימום מזומן להזדמנויות ושם כלי הגנה מפני סיכוני מטבע ואשראי.
• קבע KPI והשווה ביצועי השפעה ביחס ליעדים, ודרוש דיווח רבעוני ובדיקות צד שלישי.

שאלות נפוצות

Q: איך ההבדל בין ESG להשקעה משפיעה משנה את בחירת הנכסים? A: ESG מתמקד בשילוב שיקולים סביבתיים, חברתיים וניהוליים בתהליך הסינון, בעוד שהשקעה משפיעה מכוונת למדידת תוצאה עם KPI ברורים וקונטרקטים לעמידה ביעדים. לכן בבחירת נכסים ESG יעזור לסנן סיכונים תדמיתיים, ואימפקט יחייב הקצאה לנכסים עם מדידה כמותית של תוצאות.

Q: האם השקעות ESG עלולות לפגוע בתשואה? A: לא בהכרח. שילוב נכון של קריטריונים ESG יכול להפחית סיכון ולשפר ביצועים לטווח הארוך על ידי סינון סיכונים ניהוליים ורגולטוריים. יש לשים לב לעלויות ניהול ועמלות של קרנות מיוחדות, ולוודא התאמה לפרופיל שלך.

Q: באיזו תדירות כדאי לבצע ריבנסמנט? A: מומלץ ריבנסמנט רבעוני או חצי שנתי, עם טריגרים אוטומטיים לסטיית משקל של מעל 5%–10%. עדיף גישה שמאזנת עלויות מסחר מול הסיכון של סטיות ארוכות טווח.

Q: איך מודדים השפעה באופן אמין? A: קבע KPI כמותיים מראש, בקש דיווח מפורט על שיטות מדידה והנחות בסיס, והשתמש בשילוב של מדדי ESG קיימים, מפות SDG ודיווחים ישירים של חברות. בדיקות צד שלישי ושקיפות בדיווח מעלים את אמינות המדידה.

בערך Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG). התוצאה-הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות. אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

הצעד הבא הוא שלב המעשים. האם תתחיל בהגדרת מטרות כמותיות? האם תתכנן ריבנסמנט סדיר ותמפה KPI להשפעה? האם תבדוק פרופיל סיכון ביחד עם יועץ שמכיר גם את תחום ה-ESG וגם את הניואנסים של שווקים גלובליים?