5 צעדים להשקעה חכמה עם מנהלת השקעות ESG

"האם הכסף שלך עובד לטובת העתיד או רק לטובת ההווה?"

אתה רוצה השקעה חכמה שמשלבת תשואה פיננסית ואחריות סביבתית וחברתית. המטרה הסופית ברורה: לבנות תיק מנוהל על ידי מנהלת השקעות ESG שמייצר תשואה נטו טובה, שומר על נזילות ומודד השפעה אמיתית. במדריך הזה אני מאבחן עבורך את הדרך בצעד אחר צעד הפוך, כלומר מתחילים מהתוצאה הרצויה וחוזרים אחורה כדי להבין מה צריך לקרות כדי להשיג אותה. המילים המפתח הן השקעה חכמה, מנהלת השקעות, ESG והשקעה ירוקה, והן ישמשו כמפה שתדריך את הבחירה.

הגישה של צעד אחורה מאפשרת להגדיר KPI ברורים, לצמצם סיכון ל-greenwashing, ולוודא שהמנהל שלך לא רק מדבר אלא גם מדווח ומודד. בהמשך תקבל חמשת הצעדים בסדר יורד, טיפים פרקטיים, דוגמאות והפניות לכלים שיעזרו לך לבדוק מנהלות, כולל גישה של Value² למודלים בוטיקיים ולניתוח מעמיק.

תוכן העניינים

• למה עבודה בצעד אחורה מקצרה טעויות ומגבירה ודאות
• צעד 5 עד צעד 1, בסדר יורד, עם הוראות ברורות
• דגשים פרקטיים וטכניקות נכנסות כמו DCA וניהול מט"ח
• מתי לשים לב ל-red flags של greenwashing
• שאלות נפוצות שיעזרו לך לקבל החלטה
• תמצית נקודות מעשיות לפני שאתה מתקשר למנהלת
• מידע על Value² והבהרת סיכונים

למה גישת צעד אחורה היא הדרך הנכונה בשבילך

היעד הסופי הוא תיק שמייצר תשואה נטו, שומר על נזילות ומציג מדדי השפעה שקופים. גישת צעד אחורה מתחילה בקביעה של התוצאה הזו. אתה מגדיר עכשיו, במילים ברורות, מהו KPI של תשואה ומהו KPI של השפעה. לאחר מכן בונים סט דרישות מהמנהלת שאמור להבטיח שמה שמופיע בדוח השיווקי מתממש בפועל.

גישה זו עובדת כי היא הופכת ביקורת שוטפת לחלק מההסכם. במקום לשאול "האם זו קרן ESG?" אתה שואל "איזה מדד CO2 נמנע, והאם הוא מתועד בדוח בקרה חיצוני?" כך מפחיתים סיכונים וחוסכים זמן בכך שממקד את השאלות בנושאים המעשיים של התיק.

צעד 5 – ודא מדידה, דוחות וביקורת חיצונית

הפעולה האחרונה לפני שתחליט להשקיע היא לוודא שיש מערכת מדידה. בקש מדדים כמותיים ברורים, למשל טון CO2 שהוסרו בשנה, אחוז הכנסות המיוחס ל-SDG מסוים, או כמות השקעות בסטארטאפים בתחום אנרגיה מתחדשת. בקש לראות דוחות רבעוניים ושנתיים. בדוק האם הדוחות עוברים ביקורת חיצונית או אימות צד שלישי.

איך לבדוק בפועל: בקש דוגמה לדוח אימפקט אחרון ובקש היסטוריית נתונים לשלוש השנים האחרונות, אם קיימת. ודא שהמנהלת מפרסמת מדדים שמקשרים בין ביצועים פיננסיים להשפעה. למשל, אם המנהלת טוענת שהשקעותיה מקדמות אנרגיה סולארית, שאל מהו אחוז ההכנסות של חברות התיק שמקורו בפרויקטים קשורים. אם אין דוחות או יש נהלי דיווח לא ברורים, זו דגל אדום.

דוגמה להשוואה פרקטית: קרנות גדולות בדוחות תעשייה מדווחות על מדדי ESG ו-SDG. כדי לראות כיצד משולבים ניתוח פיננסי ו-ESG, כדאי לקרוא את שיטת צעד אחורה והמודל של Value².

למה צעד זה חשוב עבורך

אם אתה לא יכול למדוד, אתה לא יכול לנהל. מדידה נכונה מביאה שקיפות שמפחיתה greenwashing. זו גם רמת ביטחון: מנהלת שמסכימה לפרסום מדדים מדידים נוטה להיות בטוחה יותר בגישה שלה.

צעד 4 – בחן עלויות, דמי ניהול ומבנה התשלומים

אתה צריך לדעת בדיוק כמה העלות מקטינה את התשואה. שאל: מהם דמי הניהול המלאים? האם יש דמי כניסה או יציאה? האם יש fee on performance? אילו עלויות טריידינג וכלים מט"ח? בקש פירוט של כל העלויות ושקלול שלהן כתוספת לשיעור התשואה הממוצע.

כללים קלים לחישוב: חישוב "נקודת שבירה" יעזור לך. אם דמי הניהול גבוהים ב-1% ובנוסף יש עלויות טריידינג של 0.3% בשנה, חשב כמה תשואה נוספת תדרש כדי לכסות את העלויות. דוגמה מספרית: אם ללא עלויות הקרן נדרשת ל-6% תשואה שנתית, עלות שנתית כוללת של 1.3% תוריד את התשואה נטו ל-4.7% אם לא יתווספו רווחים נוספים.

טיפ פרקטי: בקש מודל תמחור אמיתי עבור מטען של 100,000$, והשווה בין גרסה מנוהלת פעילה לבין מדד ESG מנוהל פאסיבית. אם המנהלת טוענת לערך מוסף, ודא שהערך הזה עולה על העלות.

צעד 3 – בחן הרכב תיק, פיזור ונזילות

לאחר שיש לך מדידה ושקיפות עלויות, בדוק את התיק עצמו. שאל: האם התיק חשוף יתר על המידה לסקטור אחד? מהי החלוקה הגיאוגרפית? האם יש הטיה ל-USA או חשיפה רחבה? מהו המשקל ל-small-caps? small-caps יכולים להביא צמיחה, אך גם תנודתיות גבוהה. אם אתה צריך נזילות, העדף מוצרים ציבוריים על פני השקעות פרטיות.

הוראות ברורות: בקש לראות דוגמה של top 10 holdings כפי שהן היום, בקש שיעור נזילות חודשי ובקש אפשרות למכור חלק מההשקעה במסגרת זמן שאתה מגדיר. אם אין נזילות מספקת, ודא שהגבלות המכירה ברורות.

תרחיש לדוגמה: אם יש לך השקעה של 250,000 ש"ח ואתה רוצה יכולת נזילות עד 20% בשנה, בקש מהמנהל להציג כיצד ישחרר נכסים במקרה של משיכה פתאומית. בתיק בעל חשיפה גבוהה ל-small-cap, תכנן תרחיש של ירידת שוק של 20% ובחן את ההשפעה על נזילות.

צעד 2 – בדוק את שיטת ה-ESG והפילוסופיה של המנהלת

שאל שאלות עמוקות: איך המנהלת בוחרת חברות? האם היא עושה סינון שלילי בלבד, או שהיא גם עוסקת בהשקעות חיוביות? האם נעשה mapping להכנסות שמקשר חברות ל-SDGים מסוימים? האם התהליך כולל בדיקה של סיכונים רגולטוריים סביב דלקים פוסיליים?

ערוך מבחן קצר: בקש לדעת אם קיימת מדיניות אי-הכללה ברורה. שאל על כלים טכניים: האם משתמשים בדירוגים חיצוניים? האם יש בסיס נתונים פנימי? האם קיימת ראייה של סיכון אסטרטגי לטווח הארוך?

אם אתה מעוניין בגישה בוטיקית עם ניתוח מעמיק, קח בחשבון מנהלות שמבליטות מומחיות זו. לעיון כללי על גישות של בתי השקעות בוטיקיים לשילוב ESG בפיננסיים, עיין ב-בלוג Value².

טיפ: אל תסתפק בהצהרות. בקש מקרים מעשיים: כיצד המנהלת טיפלה בסיכון סביבתי בחברה מסוימת, ומה נעשה כדי להפחיתו.

צעד 1 – הגדירו מטרות פיננסיות והשפעה, קבעו גבולות ברורים

הצעד הראשון הוא זה שאתה אמור לקחת לפני כל השאר. כתוב בצורה ברורה את המטרה שלך. האם המטרה היא תשואה שנתית נטו של 5%-8% בטווח חמש שנים? האם המטרה כוללת הפחתת פליטת פחמן ב-30% מתיק ההשקעות תוך שלוש שנים, או תרומה ל-SDG 7 (אנרגיה נקייה)? קבע רמת סיכון מקובלת, רמת נזילות, ושפת KPI ברורה.

מדוע להתחיל כאן? כי ברגע שהמטרה ברורה, שאר הצעדים הופכים לכלים. לדוגמה, אם המטרה היא חשיפה מובהקת ל-small-cap טכנולוגיה ירוקה, זה ישפיע על המדידה, על העלויות שתסכים להן, ועל השיטה שתבחר.

משימה מעשית: כתוב עכשיו שתי שורות שמגדירות את היעד. הן ישמשו בסיס לשאלות בשלבים 2–5.

דגשים פרקטיים וטיפים מהשטח

• השתמש ב-DCA, כלומר כניסה הדרגתית לתיק כדי לייצב עלות רכישה לאורך זמן. זה עובד היטב בשווקים תנודתיים ובתיקים שסובלים מתנודתיות סקטוריאלית.
• גיוון הוא לא רק בין מדינות וסקטורים, אלא גם בין אסטרטגיות ESG: פאסיבי מול אקטיבי, small-cap מול large-cap.
• דרוש מסמכים אמיתיים, פירוט ההכנסות ודגש על ביקורת חיצונית כדי לצמצם greenwashing.
• קח בחשבון סיכוני מט"ח ובקש אפשרויות גידור לפי הצורך.
• בדוק התאמה למס, וקבל ייעוץ מס מקצועי במידת הצורך.

נקודות מפתח

• הגדר את היעד הסופי מראש, כולל KPI פיננסי ואימפקטי.
• דרוש מדידה ודוח אימפקט מבוקר לפני ההחלטה, כולל דוחות רבעוניים ושנתיים.
• ודא שעלויות ודמי ניהול אינם חונקים את התשואה הצפויה; בקש מודל תמחור לדוגמה.
• בדוק הרכב תיק, נזילות ופיזור; דרוש דוגמה ל-top 10 holdings.
• השתמש ב-DCA וקבע גבולות ברורים של סיכון ונזילות מראש.

שאלות נפוצות

ש: האם בחירה במנהלת ESG תמיד פוגעת בתשואה? ת: לא. מחקרים מעידים שבטווח הארוך תיקי ESG לא בהכרח מפחיתים תשואה ולעיתים מציגים פרופיל סיכון-תשואה משופר. חשוב לבחור מנהלת עם יכולת ניתוח פיננסי חזקה ולא רק מסרים שיווקיים. בדוק נתוני ביצועים השוואתיים לטווחי זמן שונים ובקש דוגמאות מעשיות לביצועים בתקופות משבר.

ש: איך אני מזהה greenwashing אצל מנהלת השקעות? ת: בקש מסמכים מספריים, דוחות אימפקט ואימות צד שלישי. אם המנהלת משתמשת במונחי ESG ללא פירוט שיטת הסינון, זו נקודה בעייתית. דרוש פירוט על אחוזי הכנסות המיוחסות ל-SDGים ושאל האם יש מדדים חיצוניים המאמתים את הטענות. דגלים אדומים כוללים הצהרות רגשיות בלי נתונים ומדיניות אי-הכללה מעורפלת.

ש: האם כדאי להשקיע דרך קרן או חשבון מנוהל אישי? ת: זה תלוי במטרות ובנזילות שלך. קרנות מספקות נזילות ופיזור מיידי. חשבון מנוהל מאפשר התאמה אישית עמוקה יותר. השווה עלויות, מגבלות מכירה ותסריטי משיכה והשפעתם על התשואה.

ש: איך להתייחס לחשיפה למט"ח בהשקעות ESG גלובליות? ת: חשיפה למט"ח מוסיפה סיכון ולפעמים גם יתרון. אם אינך רוצה סיכון מט"ח, בקש אפשרויות גידור או קרנות מותאמות. ודא שהמנהלת מציגה את אחוז החשיפה למט"ח ותרחישי השפעה במקרה של תנודתיות, ובקש דוגמה להיסטוריית ביצועים מכויילת במט"ח.

ש: מה היתרון של מנהלת בוטיקית לעומת בית השקעות גדול? ת: מנהלות בוטיקיות לרוב מציעות ניתוח עמוק יותר, מומחיות בסקטורים וב-small-cap וגמישות בהקצאת נכסים. הן יכולות לזהות אי-יעילות ולהביא ערך מוסף. בתי השקעות גדולים נותנים יתרון בסקלת עלויות ובגישה למשאבים. ההחלטה צריכה להתבסס על הערך המוסף ביחס לעלות.

אודות Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).

התוצאה, הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.

אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנת בחובה סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לניירות ערך.

האם אתה מוכן להגדיר עכשיו את ה-KPI שלך ולבדוק מנהלת אחת לפי חמשת הצעדים האלה?