השקעות אתיות ותשואות חכמות עם Core-Satellite

" האם אפשר להרוויח בלי לפגוע בכדור הארץ?"

אתה יושב מול המסך עם 100,000 דולר בחשבון ההשקעות שלך, חושב על תשואה חכמה, ובו בזמן רוצה לדעת שהכסף עושה טוב. זהו רגע שבו החלטות קטנות בתמהיל התיק יכולות להשפיע על עשרות שנים של ביצועים והשפעה. אני מספר לך סיפור קצר: לפני שנתיים לקוח שלי שתמך בערכי SDG החליט להקצות 30% מההון לוויים אימפקטיביים. בתוך שלוש שנים הוא ראה שיפור במדדי פליטה והחברה שהושקעה בה הוכיחה צמיחה דו ספרתית, בעוד שהליבה שמרה על יציבות בזמן תיקון שוק. זה לא קסם, זו שיטה מחושבת: Core‑Satellite.

במאמר זה אני אקח אותך יד ביד, בשלושה שלבים ברורים: ראשית נסביר מהו מודל ה‑Core‑Satellite, אחר כך נראה מדוע הוא מתאים להשקעות אתיות ו‑SDG, ובסוף אציג דוגמה פרקטית לתיק של 100,000 דולר כולל חלוקות, נימוקים ודרכי מדידה. בסוף תדע בדיוק איך לתרגם ערכים פיננסיים לערכת השקעות שמשרתת גם את התשואה וגם את ההשפעה.

תוכן

• מה זה Core‑Satellite?
• למה Core‑Satellite מתאים להשקעות אתיות ו‑SDG
• הגישה של Value² ל‑Core‑Satellite
• דוגמה פרקטית: כיצד לבנות תיק של 100,000 USD
• מדידת השפעה ותשואה
• שיקולים מעשיים לפני בנייה
• 6 צעדים ליישום Core‑Satellite אתי

מה זה Core‑Satellite?

הגדרה תמציתית

Core‑Satellite היא שיטת בניית תיק שבה חלק גדול של התיק, הליבה, מושקע בנכסים יציבים ונזילים, בדרך כלל קרנות מדד או קרנות מנוהלות רחבות. השאר, הלויינים, מוקדש לאפיקים אקטיביים, מניות נבחרות או תמות השקעה שמחפשות אלפא. המטרה ברורה: להשתמש בליבה כדי להקטין תנודתיות ונזילות, ולהשאיר מקום ללויינים כדי להשיג תשואות עודפות והשפעה מדידה.

יתרונות עיקריים

אתה מקבל שתי תועלות במקביל: ראשית, הפחתת תנודתיות על ידי ליבה רחבה עם דמי ניהול נמוכים; שנית, אפשרות לבצע בחירות אקטיביות בלויינים כדי לכוון להשפעה על SDG ולחפש אלפא. בנוסף, המודל מאפשר לך לשלוט על עלויות, שכן חלק מהתיק יכול להיות פסיבי, בעוד החלק האקטיבי יכול להצדיק דמי ניהול גבוהים יותר.

מדוע Core‑Satellite עובד טוב עבור השקעות אתיות ו‑SDG?

התאמה בין מדדי ESG לליבת תיק

כשאתה בונה ליבה שמסוננת לפי קריטריוני ESG, אתה מקטין סיכונים ארגוניים ותדמיתיים. קרן ליבה כזו יכולה לכלול תעודות או קרנות שמדרגות חברות לפי פליטות פחמן, ניהול סיכונים ושקיפות, וכך נותנת לך בסיס יציב שעמיד יותר לשינויי רגולציה ולסיכונים מערכתיים.

איך לווין יכול לבצע בחירות אימפקט

הלויינים הם המקום שבו אתה מכניס חברות קטנות ובינוניות, מניות נבחרות בתחום טכנולוגיות נקיות, או פורטפוליו ייעודי לשוק המקומי. כאן אפשר למקד השקעה ביעדי SDG ספציפיים, למשל תחליפי מזון ברי קיימא או טכנולוגיות אגירת אנרגיה, ולמדוד השפעה כמו הפחתת tCO2e או יצירת מקומות עבודה בני קיימא.

הגישה של Value² ל‑Core‑Satellite

שלושת עקרונות הזהב

Value² מדגישה שלושה עקרונות ברורים: fossil‑free מוחלט, שימוש במדדי ESG קפדניים, ומדידה כמותית של השפעה לצד ניתוח פיננסי. אלה אינם רק סלוגנים, אלה הכללים שמנחים את בחירת הנכסים ואת אימוץ המדיניות בקרנות.

מוצרי הליבה והלויינים של Value²

הליבה בדרך כלל מורכבת מקרנות גלובליות ומקרנות צפון אמריקה בעלות דירוג ESG גבוה, שמספקות נזילות ודמי ניהול תחרותיים. הלויינים כוללים אסטרטגיות Stock‑Picking אימפקטיביות, פורטפוליו ייעודי לשוק הישראלי ותמות כמו Vegan Portfolio שמכוונות לשווקים עם פוטנציאל צמיחה ובהשפעה חברתית־סביבתית מוגדרת.

מדיניות fossil‑free והשלכות עבור תיק

כשאתה מתעלם מדלקים פוסיליים, אתה מוריד חשיפה לסיכונים רגולטוריים ולנזקי תדמית. מצד שני, ההחלטה הזו יכולה להפחית חשיפה לתעשיות שהיו יכולות לתרום לתשואה בטווח קצר. לכן המפתח הוא איזון: ליבה מסוננת יחד עם לויינים שמאפשרים לכוון לאפיקי צמיחה נקיים.

דוגמה פרקטית: כיצד לבנות תיק של 100,000 USD

פרופיל משקיע: רמת סיכון מתונה‑גבוהה, אופק 5‑10 שנים

אם האופק שלך הוא 5‑10 שנים ואתה מוכן לקבל תנודתיות מסוימת בשביל צמיחה והשפעה, זה פרופיל שמתאים למודל Core‑Satellite. אופק כזה מאפשר ללויינים זמן להתבסס ולספק השפעה מדידה.

שלושה תרחישים מומלצים לאחוזי Core‑Satellite

1. שמרני‑משפחתי: core 80% / satellite 20%
   • 80,000 USD ל‑Global Equity Fund (ליבה)
   • 15,000 USD ל‑North America Impact Fund (לווין)
   • 5,000 USD ל‑Vegan Portfolio (לווין תחומי)
2. מאוזן: core 70% / satellite 30%
   • 70,000 USD ב‑Global Equity Fund (ליבה)
   • 20,000 USD ב‑Impact Stock Picking Fund (לווין)
   • 10,000 USD ב‑Israeli Impact Portfolio (לווין)
3. אימפקט‑אגרסיבי: core 50% / satellite 50%
   • 50,000 USD ב‑North America Impact Fund (ליבה/לווין משולב)
   • 30,000 USD ב‑Impact Stock Picking Fund (לווין)
   • 20,000 USD לפורטפוליו תחומי/קטני‑בינוניים (לווין)

נימוקי בחירה וסיכונים כלכליים

הליבה מספקת כרית הגנה מפני תנודות שוק כלליות. הלויינים יכולים להציע תשואות עודפות אך גם לסבול מנזילות נמוכה ותנודתיות גבוהה. חשוב לבצע rebalance שנתי, לבדוק חשיפות ענפיות וגיאוגרפיות, ולדרוש שקיפות ודיווח על KPI של השפעה. תמיד יש לבחור חלוקה שתתאים לפרופיל הסיכון ולמטרות ה‑SDG שלך.

מדידת השפעה ותשואה

KPI להשפעה: הכנסה מ‑SGS, תרומה ל‑SDG, הפחתת פליטות, מדדי חברתיות

הגדרה מדויקת של KPI חיונית. דוגמאות שימושיות: אחוז הכנסות של חברות פורטפוליו שמקורן בפתרונות תואמי SDG, הפחתת tCO2e בשנה, מספר מקומות עבודה בני קיימא שנוצרו, וכמות משקעים טכנולוגיים שהושקו. קביעת KPI ברורה הופכת דיווח שקוף לכלי עבודה ולא למצע פרסומי.

דוחות, אודיט ותקינות

בחר בקרנות שמפרסמות דוחות ESG תקופתיים, עם אפשרות ל‑third‑party assurance. בדיקה חיצונית מחזקת אמון ומפשטת השוואות בין מנהלים שונים. בקש לראות historic trends של מדדי ההשפעה לצד ביצועים פיננסיים.

כיצד Value² מציגה תשואה כספית לצד מדדים כמותיים של השפעה

Value² משלבת דירוגי ESG חיצוניים, מדדי הכנסות מ‑SDG ופילוח פליטות לצד דוחות ביצועים כספיים. עבורך זה אומר שאתה מקבל תמונה מלאה, ממוסמכת ומעודכנת של התשואה וההתקדמות במדדים החברתיים והסביבתיים.

שיקולים מעשיים לפני בנייה

דמי ניהול, תשלומי מס, נזילות

בדיקה של דמי ניהול והשפעתם על תשואה נטו היא צעד ראשון וחיוני. לויינים קטנים עלולים להיות פחות נזילים, לכן כדאי לפזר השקעות בהן ולא להשקיע את כל הסכום בו זמנית. יש גם להתחשב בהשלכות מס על רווחים ודיבידנדים.

ניהול סיכונים: ריכוז ענפי/גיאוגרפי, סטיית תקן, beta, חשיפה למניות קטנות

בדוק ריכוזים לא רצויים ובקש נתונים על סטיית תקן ו‑beta של התיק. מניות קטנות יכולות להניב אלפא אך גם להגדיל תנודתיות. דרוש תיעוד על מדיניות הגנה בזמן משברי שוק.

בדיקת התאמה אישית וייעוץ

לפני קבלת החלטה בצע התאמה אישית, שוחח עם יועץ שיכול ליישם את היעדים שלך ל‑SDG בתוך מסגרת פרופיל הסיכון. יש ערך רב בביצוע סימולציות של תרחישים שונים, כולל תרחישי לחץ שוק.

6 צעדים ליישום Core‑Satellite אתי דרך Value²

1. הגדר מטרות פיננסיות והשפעה ברורות, כולל יעד SDG.
2. קבע פרופיל סיכון ואופק זמן.
3. בחר אחוזי core ו‑satellite לפי הפרופיל.
4. בחר מוצרי ליבה ולוויינים מתאימים מתוך סל הקרנות והפורטפוליו.
5. קבע KPI מדידים ודווחים תקופתיים עם אודיט חיצוני כשאפשר.
6. בצע rebalance ובחינה שנתית של מדדי ההשפעה והתשואה.

נקודות עיקריות

• הגדירו מראש מדדי השפעה פיננסיים וחברתיים, ותנו להם משקל בהחלטות ההשקעה.
• השתמשו בליבה מסוננת ESG ליציבות, והקצו לויינים לאלטרנטיבות אימפקטיביות.
• בצעו rebalance שנתי והשתמשו ב‑third‑party assurance לדיווח אמין.
• שקלו חשיפות ענפיות ונזילות כשאתם בוחרים לויינים, במיוחד עבור סכומי 100K ומעלה.
• עבודו עם בית השקעות שמספק שקיפות, מדידה ומדיניות fossil‑free אם אלה ערכים עבורכם.

שאלות נפוצות (FAQ)

Q: האם השקעה fossil‑free מפחיתה תשואה בטווח הקצר?
A: לא תמיד. בשנים מסוימות חשיפה לאנרגיה קונבנציונלית תרמה לתשואה, אך חשיפה זו גם נושאת סיכונים רגולטוריים ותדמיתיים. השקעה fossil‑free יכולה להקטין תנודתיות לטווח הארוך ולהפחית סיכונים מערכתיים. עליך לשקול את האופק ואת פרופיל הסיכון, ולהבין שהיעדר חשיפה לאנרגיה עשויה להשפיע על מבנה התשואה בפרקי זמן מסוימים.

Q: איך מודדים עד כמה תיק מיושר ל‑SDG?
A: מדידה נעשית באמצעות ניתוח הכנסות מ‑SGS, מדדי פליטה כמותיים ודירוגי צד ג' ל‑ESG. חשוב לבקש קווים ברורים של אילו SDG נבדקים וכיצד מחושבות ההכנסות המותאמות. third‑party assurance תורמת לאמינות המדידה וכך תוכל להשוות בין קרנות ומנהלים.

Q: כמה צריך להשקיע בלויינים לעומת הליבה?
A: זה תלוי בפרופיל הסיכון שלך. למיעוט משקיעים שמעדיפים סיכון נמוך, המלצה טיפוסית היא בין 20% ל‑50% לויינים. אם אתה מחפש יציבות רבה, הקצה כ‑20% לויינים. אם המטרה היא אימפקט מוגבר וצמיחה, תוכל להגדיל זאת עד 50%.

Q: אילו סיכונים חשוב לבדוק בטרם בחירה בקרן אימפקט?
A: בדוק דמי ניהול, מדיניות נזילות, שיטות דירוג ESG ורמת השקיפות בדיווחים. בחן גם ריכוז סקטוריאלי וגיאוגרפי וכן האם קיימת אישור צד ג' למדדי ההשפעה. בקש היסטוריית ביצועים ותיעוד על איך הקרן פועלת בזמן משבר.

Q: האם קרנות מדד ESG טובות כליבה?
A: כן, קרנות מדד ESG יכולות להיות ליבה טובה בגלל דמי ניהול נמוכים ונזילות גבוהה. הן מספקות חשיפה שוקית כללית עם סינון ערכי. עם זאת, חשוב לבדוק מדדי הסינון כדי לוודא שהם תואמים את ערכי ההשקעה שלך.

Q: מהי תדירות ה‑rebalance המומלצת?
A: rebalance שנתי נחשב כנקודת התחלה טובה, אבל מומלץ לבצע בדיקות חצי‑שנתיות במצבים תזזיתיים. ה‑rebalance צריך להיות מבוסס גם על מדדי ההשפעה, לא רק על שינויים פיננסיים.

אודות Value²*

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).

התוצאה, הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.

אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

האם תרצה שנחשב ביחד חלוקת core‑satellite מותאמת אישית שתתאים לפרופיל הסיכון שלך ולעקרונות ה‑SDG שאתה מאמין בהם?