הדרך של מנהלת השקעות להשקעה אתית ו-SDG

"אתה יכול להשקיע טובה, ולייצר שינוי באמת."

בפתיח הזה אני רוצה לתת לך גרסה ברורה של הדרך שמנהלת השקעות יכולה לקחת כדי להשקיע אתית, לממש יעדי SDG ולשמור על תשואות פיננסיות. אתה תגלה מה זה השקעה אתית ו‑ESG, איך מיישמים מדידה של אימפקט, אילו סיכונים לבדוק, ומה השלבים הפרקטיים שאתה, כמשקיע, יכול לבצע כדי להצטרף למסלול הזה כבר היום.

בפסקאות הראשונות נדבר בקצרה על ההגדרה והערך המוסף: השקעה אתית משולבת SDG היא לא רק רגש טוב, זו מסגרת פעולה. היא משלבת סינון ברור של חברות, הערכת ביצועים סביבתיים‑חברתיים‑מנהליים, ומיפוי הכנסות שמראות איך פעילות החברה תורמת ליעדי האו"ם. בהמשך ניכנס לדרך הפעולה המעשית של מנהלת אחראיות כמו Value², נדגים עם דוגמאות אמיתיות ונציע שיטת 1‑2‑3 פשוטה שתוכל ליישם מחר בבוקר.

תוכן העניינים

-מה תמצא במאמר הזה
-מה זה השקעה אתית, ESG ו‑SDG
-שלושת העקרונות של מנהלת השקעות אתית
-מתודולוגיה פרקטית: מה קורה מאחורי הקלעים
-מדידה ודיווח של אימפקט
-יתרונות ותשואות פוטנציאליות למשקיע
-סיכונים ואתגרים מעשיים
-איך לבצע את המעבר: צעדים מעשיים למשקיע
-שיטה פשוטה 1‑2‑3 להשקעה אתית ו‑SDG

מה זה השקעה אתית, ESG ו‑SDG

השקעה אתית מתמקדת בהתאמת ההשקעה לערכים, אך אם אתה רוצה להשפיע באמת, אתה צריך גם למדוד, ולכן נכנסים למושגים ESG ו‑SDG. ESG הוא מסגרת של שלושה מדדים: E סביבתי, S חברתי, G שלטון תאגידי. SDG הם 17 יעדי הפיתוח הבר קיימא של האו"ם, החל מאנרגיה נקייה ועד חינוך ובריאות. כשמנהלת משקיעה לפי SDG, היא לא רק נמנעת מפעילויות מזיקות, היא מחפשת הכנסות שמקורן במוצרים ושירותים הפותרים בעיות אמיתיות.

שלושת העקרונות של מנהלת השקעות אתית

מנהלת מצליחה תיישם שלושה עקרונות ברורים:

1. מדיניות סינון קשוחה, כולל הימנעות מדלקים פוסיליים אם זה חלק מהאסטרטגיה.
2. השקעה בחברות שמייצרות סחורות ושירותים ברי קיימא, כלומר הכנסות אמיתיות מ‑SGS (sustainable goods & services).
3. שמירה על ביצועים פיננסיים, כלומר לא לוותר על ניתוח פיננסי קפדני.

הציר הזה יוצר איזון בין ערכים, אימפקט ותשואה. חברות כמו Orsted באנרגיה מתחדשת, או Microsoft עם התחייבויות הפחתת פחמן, מדגימות איך טכנולוגיה ומודל עסקי תורמים ל‑SDG, ועדיין מספקים תשואות למשקיעים.

מתודולוגיה פרקטית: מה קורה מאחורי הקלעים

כדי שלא יישאר הכול ברמה רעיונית, הנה תהליך שמנהלת תשתמש בו:

סינון ראשוני
מינימום שליליות ברור, אי השקעה בענפי דלקים פוסיליים, נשקים מסוימים וכדומה. זה הצעד הראשון שמנקה את ברירת המחדל.

דירוג ESG ענפי
מבצעים השוואה של מדדי ESG בין מתחרים באותו סקטור. אינדיקטורים ענפיים נדרשים, כי חברה עם פליטות גבוהות בענף הפלדה לא שווה לחברה עם פליטות גבוהות בענף התוכנה.

מיפוי ל‑SDG
מחשב כמה אחוז מההכנסות מקורן במוצרים או שירותים התורמים ליעדי SDG, זה נקרא revenue attribution. זו הדרך להראות השפעה כלכלית ומוכחת.

בדיקות עומק (due diligence)
בדיקה של שרשרת האספקה, סקירת Scope 1‑3 של פליטות, בדיקות משפטיות וסביבה. כאן מצטמצם הסיכון ל‑greenwashing.

בחירת מניות ופיזור פורטפוליו
איזון בין ערך וצמיחה, העדפה לחברות איכותיות, שילוב small caps כשיש סיבות אקונומיות. הפיזור צריך לשמור על נזילות ולמזער סיכוני מט"ח.

דוגמה תכל'ס: מנהלת בוטיק שבוחרת חברה קטנה בתחום אנרגיות חלופיות לאחר שבדקה את מקור ההכנסות, את שרשרת הספקים ואת תכנית הפחתת הפחמן, יכולה להוסיף את החברה לפורטפוליו עם משקל מבוקר, במקום להמר על חברות גדולות בלבד.

מדידה ודיווח של אימפקט

אימפקט שלא נמדד אינו מתקיים. לכן קבעו סטנדרטים ברורים. שימוש בכלים כמו מיפוי ל‑SDG, מדדי פליטות לפי GHG Protocol, ודיווח לפי מסגרות מקובלות, יאפשר לקיים שקיפות. דיוח צריך לכלול:

• אחוז הכנסות מ‑SGS.
• מדד הפחתת פליטות (Scope 1‑3) ביחס לשנה קודמת.
• אינדיקטורים חברתיים, כמו מדדי גיוון ונגישות.
• מתודולוגיה מפורשת ותיחום גבולות הדיווח.

כך משקיע יכול להשוות בין מנהלות ולהבין את האפקט האמיתי.

יתרונות ותשואות פוטנציאליות למשקיע

אתה שואל למה להשקיע בדרך הזו? הנה כמה יתרונות שמבחינתך הם מהותיים:

ניהול סיכונים משופר
דאגה ל‑ESG מאפשרת לזהות סיכונים סביבתיים וניהוליים מוקדם יותר.

חשיפה להזדמנויות צמיחה
חברות שמפתרות בעיות ציבוריות גדלות לעתים מהר יותר. חברות בתחום אנרגיה מתחדשת, בריאות וחינוך דיגיטלי יכולות להניב צמיחה עקבית.

גיוון פורטפוליו
השקעות אתיות פעמים רבות מציעות חשיפות שונות ממדדי הייחוס, וזה עוזר לפיזור.

אפשרות לנזילות מבוקרת
במקום להיכנס ל‑private equity, מנהלות בוטיק יכולות להציע פתרונות מנוהלים ונזילים יותר. אם תרצה לגוון עם אג"ח, אפשר לשקול מסלולים המשלבים אגרות חוב, מידע כללי עליהם ניתן למצוא במדריך כמו פרק 51 במערכת moneyplan.

נתון חשוב: השקעה אתית אינה מייצרת תמיד תשואה גבוהה יותר בטווח הקצר. לכן יש לבצע התאמה לציפיות ולצרכי הנזילות שלך.

סיכונים ואתגרים מעשיים

אין דרך ללא סיכונים. המשמעות היא להיות מודע לבעיות הבאות:

greenwashing
טענות לא מבוססות על אימפקט קיימות. בדוק הגדרות ומדידות.

פערי דיווח
חברות קטנות לעתים מדווחות פחות. דרוש פיקוח רציף.

סיכוני שוק וכלכליים
תנודתיות שווקים והשפעות מאקרו יכולות לפגוע בביצועים. למידע כללי על תנודתיות וסיכוני פלטפורמות, ראו את הודעת הסיכון של Binance.

רגולציה ושינויים מדיניות
שינויים בחקיקה יכולים לשנות את מציאות השוק.

להתמודד עם סיכונים אלה אפשר בעזרת בדיקות עומק, ביקורת חיצונית לדוחות אימפקט, ומדיניות סינון ברורה.

איך לבצע את המעבר: צעדים מעשיים למשקיע

אתה יכול להתחיל בקלות, בצע שלבים פשוטים אלה:

1. בקש פקטשיט ודוח אימפקט מהמנהלת.
2. בדוק האם קיימת מדידה של הכנסות מ‑SGS והאם יש מיפוי ל‑SDG.
3. בקש פירוט מדיניות סינון, דמי ניהול ומינימלי השקעה.
4. בדוק האם הדוחות עוברים ביקורת חיצונית.
5. התחל עם משקיעון מבוקר, לא יותר מ‑5‑10% מהתיק, כדי למדוד ביצועים.

אם אתה משקיע כשיר עם הון התחלתי מסוים, בקש להתייעץ עם מנהל תיק על התאמת החשיפה למטרותיך.

שיטה פשוטה 1‑2‑3 להשקעה אתית ו‑SDG

מטרה: להגיע להשקעה אתית שמצד אחד יוצרת אימפקט אמיתי ומנגד שומרת על משמעת פיננסית.

1. זהה את המרכיב העיקרי
   בחר מרכיב מכריע להשפעה, לדוגמה: הפחתת פליטות, גישה לאנרגיה נקייה, או שירותי בריאות נגישים.
2. השתמש בו באופן מעשי
   מיין חברות לפי ההכנסות שמקורן במרכיב הנבחר, בצע בדיקות עומק, ודאג למדידה שנתית. שים משקל השקעה לכל חברה רק אם היא עוברת את הסינון.
3. בדוק ועדכן
   בצע בדיקה רבעונית של המדדים, השווה לדוח האימפקט, ותקן משקל במידה והחברה מפחיתה את תרומתה ליעד. השתמש במסקנות כדי לשפר את תמהיל ההשקעות.

שיטה זו, פשוטה וזכירה, מאפשרת לך לפעול באופן מובנה, בלי להתבלבל בפרטים.

נקודות מפתח

• קבע מדיניות סינון ברורה, כולל קווים אדומים כמו fossil‑free אם זו אסטרטגיה חשובה לך.
• דרוש מיפוי הכנסות ל‑SDG, לא רק הצהרות בחסות שיווק.
• בקש דוחות אימפקט מפורטים ושקיפות על מתודולוגיה.
• התחל עם חשיפה מבוקרת, למד את התשואות והסיכונים לפני הגדלה.
• בקש אישור או ביקורת חיצונית על מדדי האימפקט.

שאלות נפוצות

ש: איך אני יודע שמנהלת השקעות באמת היא fossil‑free?
ת: בקש מדיניות כתובה, רשימות החרגה, ודוגמאות לפרויקטים שהוצאו מסלולי ההשקעה. בקש לראות את הפקטשיט, שבו יפורטו הקריטריונים והחברות שהוסרו. ראה האם המנהלת מדווחת על חשיפה ענפית וביצעה בדיקות על שרשרת האספקה. אם יש ביקורת חיצונית או תעודת צד ג', זה אות אמין.

ש: האם השקעה אתית מתאימה למשקיע שמחפש תשואה גבוהה?
ת: היא יכולה להתאים, אך חשוב להבין שאין הבטחה לתשואה גבוהה באופן אוטומטי. השקעות באותם סקטורים של SDG יכולות להניב צמיחה, בעיקר אם החברה מפתחת מוצר חדשני. בצד השני, סקטורים מסורתיים עשויים להניב תשואה שונה. בצע איזון בין ציפיותיך, אופק הזמן והטולרנס לסיכון.

ש: איך מודדים תרומה ל‑SDG בפועל?
ת: שימוש ב‑revenue attribution, מדידת כמות ההכנסות שמקורן במוצרים/שירותים התורמים ליעדים, ושילוב מדדים של פחמן לפי GHG Protocol. דרוש גם דיווח על תהליכים והשערות לגבי הגבולות. שקיפות במתודולוגיה היא קריטית.

ש: מה ההבדל בין השקעה אתית להשקעה אימפקט?
ת: השקעה אתית לעתים מתמקדת בסינון והימנעות מפעילויות מזיקות. השקעה אימפקט ממוקדת ביצירת שינויים מדידים, דרך השקעה ישירה בפעולות או במוצרים שמפתרים בעיה חברתית או סביבתית. שניהם יכולים להתמזג יחד.

ש: אילו דוחות כדאי לבקש ממנהלת לפני ההחלטה?
ת: פקטשיט קרן, דוח אימפקט שנתי, מתודולוגיית סינון ו‑ESG, דוחות כספיים מבוקרים, וציון האם יש ביקורת חיצונית למדדי האימפקט. בקש דוגמאות להשקעות בולטות מהעבר ואילו תוצאות מדווחות.

אודות Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).

התוצאה -הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.

אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השוניים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

השאלה שאני משאיר איתך עכשיו היא: איזו השפעה אתה רוצה להשאיר על העולם, ובאיזה אופן ההשקעה שלך יכולה להיות כלי לשינוי אמיתי?