שילוב ESG בהשקעות שלך בפשטות

מה אתה משקיע כשאתה משקיע בעתיד?

אתה כבר מרגיש ששוק ההשקעות לא נראה כמו פעם, ואתה לא טועה. יותר ויותר משקיעים פרטיים ומוסדיים מנתבים הון לפי קריטריונים שמודדים לא רק רווחיות, אלא גם השפעה ארוכת טווח. שילוב שיקולי ESG בתיק ההשקעות הוא כלי אסטרטגי, לא טרנד חולף. זהו מסגרת עבודה שמסייעת לך לנהל סיכונים בלתי צפויים, לגלות הזדמנויות צמיחה חדשות, ולמדוד תוצאות שניתן לדווח עליהן לגורמי רגולציה ולמשקיעים.

במדריך המפורט הזה אני אפשט עבורך את הדרך מעיקרון לפרקטיקה. תמצא כאן שלושה שלבים ברורים להתחלה, רשימת מדדים שתוכל ליישם מיידית, כלים חיצוניים שיעזרו לך לאמת נתונים, והנחיות לזיהוי greenwashing. אני אשתף דוגמאות אמתיות, מקרים פרקטיים של תיקים לדוגמה, וקישורים למקורות מהימנים כדי שתוכל להעמיק ולהחליט בצורה מושכלת. המטרה היא לא להעמיס עליך בג'רגון, אלא לתת לך שלד פעולה שקוף, מיושם והולם למשקיע פרטי, למשקיע מוסדי, ולהבית להשקעות אחראיות כמו Value².

מה תמצא במדריך זה

• למה ESG חשוב למשקיע הפרטי ולמוסדי?
• מה זה בעצם ESG, במה כל מרכיב עוסק?
• איך מתחילים — שלושה שלבים פשוטים ליישום מיידי
• מדדים וכלים למדידה ודיווח, ואיך לבחור KPI רלוונטיים
• מיתוסים נפוצים ואיך לזהות greenwashing
• איך Value² מיישמת את השיטה, ודוגמת תיק פרקטית למשקיע עם סכום התחלתי

למה ESG חשוב למשקיע הפרטי?

אתה לא רק קונה נייר ערך, אתה קונה זרם הכנסות עתידי, תרבות ארגונית, ורשת אספקה. ניהול סיכונים טוב יותר נובע מהבנת חשיפות סביבתיות וחברתיות לפני שהן מתגלות בדוחות. ארגונים שמבצעים תהליכים ברי מדידה נוטים להיות חסונים יותר לטווח הארוך. גופים מובילים בשוק מציינים באופן עקבי שינוי במדיניות השקעה שמעדיף קריטריונים סביבתיים וחברתיים, מה שמשפיע על תנאי שוק ועל עלויות הון, כפי שמסביר דו"ח תובנות של Rothschild & Co (2025) על מגמות ESG בקרב מנהלי הון תובנות של Rothschild & Co.

אחרת, שילוב ESG הוא גם מנוע הזדמנויות. חברות שמפתחות מוצרים בני קיימא או שירותים תומכי היעדים הגלובליים (SDG) נחשבות לרלוונטיות ביותר בהטמעת שינוי מבני בשוק, כפי ש-EQT מדגימה בגישתה של "profit with purpose" EQT.

לבסוף, אם אתה חלק ממשקיע מוסדי, משפחה עשירה, או בית ספר גדול, דרישות דיווח ושקיפות משתנות. מסגרות כמו PRI ו-TCFD הופכות לקריטיות בדיווח השקעות אחראיות, ולכן כדאי לך להכיר אותן מוקדם UN PRI, TCFD.

מה זה בעצם ESG? הסבר תמציתי ופשוט

ESG מחולק לשלושה מרכיבים עיקריים:

• Environmental, E, סביבתי: פליטות גזי חממה, שימוש במים, ניהול פסולת, יעילות אנרגטית והסתגלות לשינויי אקלים.
• Social, S, חברתי: זכויות עובדים, בריאות ובטיחות, דמיון והכלה, יחסי קהילה והשתתפות ציבורית.
• Governance, G, משילות: מבנה דירקטוריון, מוטיבציה של הנהלה, שקיפות פיננסית, מניעת ניגודי עניינים.

בנוסף, חשוב להכיר את המושג Sustainable Goods and Services, SGS, כלומר הכנסות ממוצרים ושירותים שמתקשרים ליעדי ה-UN SDG. מיפוי ההכנסות מ-SGS נותן לך מדד ישיר למידת הרלוונטיות העסקית של השפעה.

איך מתחילים — שלושה שלבים פשוטים

שלב 1, הגדרת מטרת ההשקעה ורמת המחויבות

הגדרה ברורה תחסוך זמן וכסף. שאל את עצמך, האם המטרה שלך היא להפחית סיכון, להשיג תשואה גבוהה מהשוק, ליצור השפעה מדידה, או שילוב? קבע רמת מחויבות: נמוכה, כלומר הימנעות מפעילויות מזיקות; ממוצעת, כלומר ESG integration בתוך תהליך ההשקעה; או גבוהה, כלומר impact-first עם מדדים ברורים. החלטה זו משפיעה על הכלים שתבחר, רמת הדיווח, ועלויות ניהול התיק.

שלב 2, סינון ראשוני ובניית תהליך בדיקה

התחל בסינון בסיסי לפי קטגוריות מוצרים שלא תרצה לחשוף אליהם כסף, לדוגמה טבק, נשק מסחרי, או דלקי מאובנים אם זו מדיניותך. השתמש בדירוגים חיצוניים כהתחלה, כמו MSCI ו-Sustainalytics, כדי לבנות נקודת פתיחה לניתוח MSCI ESG, Sustainalytics. אך אל תסתמך על דירוגים בלבד. בצע בדיקה פנימית: קריאת דוחות קיימות, שיחות עם הנהלות, ובחינת שרשראות אספקה. אם יש לך נכסים משמעותיים, השקעה בבחינה זו מצדיקת עצמה כלכלית.

שלב 3, מדידה ודיווח, סטנדרטים ו-KPI

בחר KPI ברי מדידה לכל השקעה ולתיק כולו. דוגמאות לשאלות ישימות: מהו אחוז ההכנסות מ-SGS בכל חברה בתיק? מהי טביעת הפחמן הכוללת לפי scope 1, 2, 3? מהם שיעורי תאונות בעבודה וכמות ימי חוסר עבודה? השתמש במסגרת ידועה לדיווח, לדוגמה UN PRI או TCFD, כדי להגדיל את האמון ולפשט השוואה בין מנהלי נכסים UN PRI, TCFD. ארגון כמו GIIN מסייע להגדיר סטנדרטים למדידת השפעה עבור משקיעים שמחפשים תוצר מדיד יותר GIIN.

מדדים וכלים למדידת ESG והשפעה

דירוגים חיצוניים, יתרונות ומגבלות

דירוגים כמו MSCI ו-Sustainalytics נותנים לך מדד מהיר למציאת סיכונים גלויים. יחד עם זאת, מתודולוגיות שונות מניבות תוצאות שונות ולכן יש להצליב מידע ולקרוא את ההסבר המתודולוגי של כל ספק. דירוג אינו תחליף לדו״ח פנימי ולתקשורת ישירה עם חברות.

מדדי השפעה פרקטיים

מדדים שימושיים כוללים:

• אחוז ההכנסות מ-SGS, זה מדד המתקשר ישירות ליכולת החברה לייצר השפעה דרך מוצר.
• טביעת פחמן לתיק (scope 1–3), חשוב להגדיר שיטה עקבית למדידה.
• מדדי מעורבות עובדים, שיעורי הפסקת עבודה ותקריות בטיחות.
• מדדי גיוון והכלה ברמת ההנהלה ובשכבות המנהלים.

ארגונים כמו GIIN ו-IRIS+ מספקים תבניות מדידה ואנציקלופדיה של מדדים שיכולים להתאים לאסטרטגיות שונות GIIN, IRIS+.

מסגרות ודיווח

SASB, כיום חלק ממאמצי IFRS Foundation, ו-IRIS+ עוזרות להתאים מדדים לענפים ולשפר השוואתיות בין חברות. כתיבת דוח לפי מסגרת מוכרת מגדילה את האמון של משקיעים מוסדיים ומפחיתה סיכונים של חוסר בהירות בדיווח.

מיתוסים נפוצים והיכן יש להיזהר

ESG אינה הבטחה לתשואות גבוהות באופן מוחלט. הביצועים תלויים בכישורי הניהול ובהחלטות השקעה. לא כל גוף שממנף את המונח ESG עושה כך בכנות. הרבה שיווק, מעט מדידה. כדי לזהות greenwashing, דרוש דוחות KPI, שקיפות לגבי שיטות המדידה, וביקורת מצד צד שלישי. אם טענות ESG אינן מגובות במספרים ובדוגמאות מעשיות, תגלה דגל אדום.

איך Value² עושה את זה אחרת

Value² נוסדה בתחילת 2019 ומתמקדת במניות ציבוריות שמציגות ביצועים פיננסיים טובים יחד עם עמידה גבוהה בסטנדרטים של ESG. הגישה מבוססת על שלושה יסודות:

• ניתוח פיננסי ידני מעמיק, כי אלגוריתם בלבד לא יוכל לזהות מורכבות עסקית.
• מיפוי הכנסות מ-SGS כדי להבין מה באמת מניע את הצמיחה של החברה.
• מדיניות סלקטיבית, כולל הימנעות מחשיפה לדלקי מאובנים לפי מדיניות החברה.

דוגמה פרקטית, תיק לדוגמה למשקיע עם 100,000 דולר:

• 60 עד 80 אחוז, מניות גלובליות עם דירוגי ESG גבוהים והכנסות משמעותיות מ-SGS.
• 10 עד 20 אחוז, איגרות חוב ייעודיות כמו אג"ח ירוקות או חברתיות כדי להקטין תנודתיות.
• 10 עד 20 אחוז, נזילות לשם תגובה מהירה להזדמנויות.
  הקצאה זו מאזנת בין חשיפה לצמיחה לבין כלים להגנה ומדידה של השפעה.

אם תרצה ליזום בדיקת תיק, ניתן לפנות לייעוץ ראשוני דרך דף יצירת הקשר של החברה פניה לקבלת בדיקת תיק.

נקודות מפתח

• ראשית, הגדר את המטרה שלך: סיכון, תשואה, או השפעה מדידה.
• בצע סינון משולב: שימוש בדירוגים חיצוניים יחד עם בדיקה פנימית וניתוח עסקי.
• מדוד השפעה באמצעות KPI ברורים כמו אחוז הכנסות מ-SGS וטביעת פחמן מוגדרת.
• דרוש שקיפות ודוחות מבוקרי צד שלישי כדי להימנע מ-greenwashing.
• שקול שיתוף פעולה עם בית השקעות בוטיק המוקדש ל-ESG לקבלת ליווי מותאם.

הנחיות פרקטיות ליישום מיידי: הקצה זמן לסקירת דוחות קיימות של שלוש החברות הבולטות בתיק שלך, מיפוי קצר של הכנסות מתוצרי ESG לפי חברות, והגדרת שלושה KPI שישמשו אותך לדיווח טרנדי חצי שנתי.

אתה כבר הגעת לשלב בו החלטות השקעה אינן רק מבחן על תשואה, אלא גם מבחן על יכולת לחזות ולמדוד השפעה. המסמך הזה נותן לך מסגרת עבודה ברורה וחומר למעקב. האם אתה מוכן להפוך את התיק שלך לכלי שמשלב תשואה והשפעה אמיתית?

שאלות נפוצות

Q: מה ההבדל בין ESG integration ל impact investing?
A: integration מוסיף שקול ESG לתהליך ההשקעה שלך כדי לנהל סיכונים ותשואה, impact investing שם השפעה חברתית או סביבתית בראש סדר העדיפויות עם מדידה מדויקת של תוצאות. שתיהן גישות אחראיות, אך impact דורש תוצאות נמדדות ומדיניות השקעה ממוקדת.

Q: איך אני מודד את ההשפעה של תיק ההשקעות שלי?
A: בחר KPI ברורים וברי מדידה, למשל אחוז ההכנסות מ-SGS, הפחתת פליטות לפי scope 1–3, ושיעורי מעורבות עובדים. מיפה כל השקעה ליעדי ה-SDG ודווח תקופתית לפי מסגרת מוכרת כגון IRIS+ או SASB.

Q: האם השקעות ESG עולות יותר בעמלות?
A: לא תמיד. ניתוח מעמיק ודיווח עקבי דורשים משאבים ולכן חלק מהקרנות עלולות לכלול עלויות גבוהות יותר. חשוב להעריך את הערך של הפחתת סיכון ושיפור פרופיל התשואה בתהליך קבלת ההחלטות.

Q: איך מזהים greenwashing?
A: דרוש נתוני KPI ותיעוד ברורים. אם גוף טוען טענות רחבות ללא דוחות או ביקורת חיצונית, זהו דגל אדום. חפש דוגמאות מעשיות ותוצאות מדידות.

Q: האם ESG מתאים למשקיע פרטי עם תיק קטן?
A: כן. משקיעים פרטיים יכולים להתחיל במוצרי מדד ESG, קרנות בוטיק, או קרנות ממוקדות SDG. המפתח הוא הגדרת מטרות ובחירת מוצר תואם לפרופיל הסיכון.

Q: כמה זמן לוקח לראות השפעה ממושכלת?
A: שיפורים ארגוניים והשפעות שוק בדרך כלל מתגלים בטווח הביניים עד הארוך. יש מדדים שניתנים לדיווח מהר יותר, כמו שיפור יעילות אנרגטית או עלייה בהכנסות מ-SGS, אך מדדי טביעת פחמן והשפעות חברתיות עמוקות דורשות מעקב לאורך שנים.

אודות Value²*

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).

התוצאה —הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.

אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

המאמר הזה נועד להנחות ולהסביר. אם אתה רוצה הליווי המעשי להתחלת שילוב ESG בתיק שלך, פנה לבדיקת תיק ראשונית או לשיחה מקצועית עם מנהלי ההשקעות. האם אתה מוכן לקחת את הצעד הבא ולהפוך את התיק שלך להשקעה שמשלבת תשואה והשפעה אמיתית?