להגדיל אימפקט, לצמצם סיכון

האם אפשר להשקיע כך שאתה גם משפיע, גם שומר על הון, וגם לא מוותר על ציפיות לתשואה הוגנת? זו שאלה שהרבה משקיעים שואלים, ובמאמר הזה אני נותן לך מפת דרכים ברורה, פרקטית ומותאמת למשקיע שכבר מחפש אפקטיביות לצד תשואה.

כשאתה בוחר להשקיע היום, אין צורך לוותר על תשואה כדי להשיג ערכים. בעידן שבו רגולציה, צרכנות ערכית וחשיבות דיווחים שקופים גוברים, השקעה ממוקדת אימפקט יכולה להפחית סיכון טקטי ולספק יתרון עסקי לטווח הבינוני והארוך. כדי שזה יעבוד, אתה צריך מתודולוגיה ברורה למדידה, ניהול סיכונים פיננסיים, ובחירה קפדנית של נכסים .

תוכן עניינים

מה תלמד כאן:

• מבוא קצר: למה זה רלוונטי עכשיו
• למה אימפקט וסיכון יכולים להתאים, עם מקורות
• שלושה עקרונות זהב להשקעה שמגדילה אימפקט ומצמצמת סיכון
• כלים פרקטיים לניהול סיכונים בהשקעות אימפקט
• איך Value² מיישמת את הגישה בפועל, כולל מוצרים ודוגמאות תיק
• מדידת אימפקט: KPI שממש עובדים
• דוגמאות מהחיים ולימוד מהן

למה אימפקט וסיכון יכולים להתאים

אתה אולי רגיל לחשוב שאימפקט זו "תיוג מוסרי" בלבד, בעוד ש"השקעה פיננסית" היא אחרת. המציאות מעודכנת יותר. חברות שמפגינות תהליכים ניהוליים חזקים סביב ESG נוטות לפתח עמידות טובה יותר כנגד סיכונים רגולטוריים ותדמיתיים, והן לעתים מראות התנגדות גבוהה יותר לנדנודי שוק מסוימים. זאת לא הבטחה של תשואה מיידית, אבל זה מרכיב מהותי בתמהיל סיכונים.

הסבר קצר עם מקורות: מחקרים וניתוחים של חברות מחקר מובילות מראים קשר בין דירוג ESG ובין תנודתיות נמוכה יותר בתקופות מסוימות, וכן גידול מתמשך בנכסים שמנוהלים תחת קריטריונים של אימפקט, כפי שמתעד ה‑GIIN דו"ח ה‑GIIN על שוק האימפקט וניתוחי MSCI על חשיבות ESG בתמחור סיכונים מחקרי MSCI על ESG.

שלושה עקרונות זהב להשקעה שמגדילה אימפקט ומצמצמת סיכון

1. בחירת חברות עם ESG איכותי
   אתה לא בוחר לפי תגית ירוקה בלבד. חפש חברות עם ניהול סיכונים סביבתיים אמיתי, מדיניות ברורה לדיווח ושקיפות בשרשרת האספקה. דירוג פנימי שמשקלל עמידות רגולטורית, ניהול סיכונים תפעוליים ושקיפות פיננסית נותן לך יתרון משמעותי. שימוש בבנקי נתונים חיצוניים ובדיקות רקע מפחית טעויות סינון.
2. מדידת הכנסות מ‑SGS (Sustainable Goods & Services)
   מדד פשוט, אך אפקטיבי: קבע מבחן אחוזי להכנסות הנובעות ממוצרים ושירותים התורמים ליעדי ה‑SDG של האו"ם. ככל שאחוז זה גבוה ויציב יותר לאורך זמן, כך עולה הסיכוי שהאימפקט אמיתי ובר־קיימא. עיין ביעדי האו"ם להסבר המסגרת יעדי ה‑UN SDG.
3. בריאות פיננסית היא תנאי לקיום של אימפקט
   רווחיות, תזרים מזומנים ושוליים תפעוליים יציבים הם תנאי הכרחי להמשכיות של תוכניות בר קיימא. לא מספיק שאינך "אוהב" פליטת פחמן נמוכה; צריך שעמוד המאזן יתמוך בהשקעות ההמרה. ודא שיש תוכנית מימון ברורה, ותנאים שמאפשרים מעבר טכנולוגי או רגולטורי מבלי לפגוע בפעילות השוטפת.

כלים פרקטיים לצמצום סיכון בהשקעות אימפקט

פיזור חכם
אל תניח את כל אמונתך בסקטור אחד, גם אם הוא "ירוק". פיזור גיאוגרפי וסקטוריאלי מצמצם סיכון מדיניות, שיבושים בשרשרת האספקה וסיכונים ספציפיים לענף.

נזילות ומדיניות יציאה
קרנות ציבוריות מציעות נזילות שמסייעת לך להגיב במהירות לשינויים. עבור משקיע ריטייל זהו יתרון מרכזי כאשר שוק מתכווץ. אם אתה משקיע דרך קרנות פרטיות, ודא שיש מסלולי יציאה מוסדרים ותחזיות זמן.

ניטור שוטף ו‑KPI בזמן אמת
הגדר KPI ברורים, לדוגמה אחוז הכנסות מ‑SGS, פליטות פחמן לאינטנסיביות הכנסה (טון CO2e לכל מיליון דולר הכנסה), ודיווחים תקופתיים על התקדמות מול מטרות. שילוב מערכות ניתוח בזמן אמת מקטין סיכון אימות שגוי ומאפשר החלטות מוקדמות.

ניהול חשיפה לפחמן
פצל חשיפות ל‑Scope 1–3 והערך השפעה עתידית של רגולציה משמעותית, כגון מס פחמן או מגבלות פליטה מובנות. מחקרים של MSCI מצביעים על היתרונות בהחזקת נכסים עם אינטנסיביות פחמן נמוכה בתרחישי רגולציה מחמירים מחקרי MSCI על ESG.

engagement מול divestment
לעיתים החזקה פעילה ודיאלוג עם הנהלה מניבה שיפור תפעולי אמיתי. במקרים אחרים, כאשר שינוי בלתי אפשרי או איטי מדי, מכירה היא הטקטיקה המתאימה. הערך כל מקרה על פי מדדי השפעה ועלות הזמן.

איך Value² מיישמת את הגישה בפועל

Value² הבית להשקעות אחראיות שמיישם תהליך מובנה: איסוף נתוני ESG פנימיים, חישוב אחוזי הכנסות מ‑SGS, בחינת בריאות פיננסית, והכנת תרחישי סיכון מקרו‑כלכליים. התהליך כולל התאמות נזילות ללקוחות ושימוש בכלים כמותיים לאמידת תגובת שוק במצבי לחץ.

מוצרים לדוגמה שנבנו לפי הגישה הזו כוללים את קרנות ה‑North America Impact Fund, Global Equity Fund ו‑Israeli Impact Portfolio, עם יכולת התאמה של רמות סיכון ונזילות לפי פרופיל המשקיע.

דוגמה מעשית: משקיע עם 100,000 USD
אתה בוחר תיק פרופיל מתון: 60% ב‑Global Equity Fund, 20% ב‑Israeli Impact Portfolio, 20% בניירות ערך נזילים או חוב קצר. התמהיל מאפשר צמיחה בשווקים גלובליים, חשיפה למנועי צמיחה מקומיים ונזילות לטיפול בירידות. אם אתה רוצה פוטנציאל גבוה יותר, ניתן להוסיף חלק קטן של מניות small cap בסינון אימפקט, עם מודל סיכון מותאם.

מדידת אימפקט: KPI שממש עובדים

המדידה חייבת להיות פשוטה, אמינה ושקופה. הנה רשימת KPI ממוקדת שתשמש אותך לקבלת החלטות:

• אחוז הכנסות מ‑SGS, מחושב על פי דוחות הכנסות וחיתוך לפי מוצרים.
• דירוג ESG פנימי, שמותאם למשקיע וכולל משקלות לפי סיכון ענפי.
• אינטנסיביות פחמן לאינטנסיביות הכנסה, לצורך השוואה בין חברות.
• תוצאות engagement, לדוגמה מספר מטרות שהושגו לאחר דיאלוג עם הנהלה.
  דוחות תקופתיים ושקיפות בדיווח מאפשרים לך לא להחליט על סמך "תחושה" בלבד, אלא על בסיס נתונים. כל אחת מהמטריקות הללו נתמכת בגישות מחקריות שמוצגות על ידי גופים מובילים, כגון ה‑GIIN ו‑MSCI דו"ח ה‑GIIN על שוק האימפקט, מחקרי MSCI על ESG.

דוגמאות מהחיים ולימוד מהן

חברות שעברו להמרה לאנרגיות מתחדשות דווחו על ירידה בסיכון רגולטורי ועל גישה למשקיעים מוסדיים חדשים, לפי ניתוחים בתעשייה. קרנות שפעלו עם מדיניות פוסיל‑פרי הצליחו להקטין חשיפה לאירועים בעלי סיכון תדמיתי גדול, והמשקיעים בהן נהנו מגישה לחברות צמיחה בתחומי האנרגיה הנקייה.

למשל, קרנות ותיקים שהכלילו סינון ESG והגדילו נתח הכנסות מפתרונות ברי‑קיימא דיווחו על שיפור במשיכה של קהל מוסדי. מקרים אלה מתועדים וניתנים לעיון בדוחות התעשייה ובמגזינים כלכליים, כגון דוחות Morningstar וניתוחים של MSCI ניתוחים של Morningstar על ESG.

נקודות מרכזיות

• הגדר מדדים כמותיים והצמד אותם לדוחות תקופתיים.
• בדוק בריאות פיננסית קודם לכל; אימפקט ללא חוסן פיננסי אינו בר־קיימא.
• הקפד על נזילות כדי להגיב לשיבושים בזמן אמת.
• מדיניות פוסיל‑פרי מפחיתה סיכון רגולטורי, אך דורשת פה ושם התאמה בתמהיל נכסים.
• בצע engagement פעיל, אך היה מוכן ל‑divestment כאשר שינוי אינו אפשרי.

שאלות נפוצות

Q: האם השקעה אימפקטית תמיד גוררת ויתור על תשואה?
A: לא. ביצועים משתנים לפי בחירה ענפית, איכות ניהול והערכת שווי. מחקרים של גורמי מחקר מובילים מצביעים על כך שאין חובה לפגיעה בתשואה כאשר משלבים ESG איכותי, כל עוד התהליך כולל בדיקה פיננסית קפדנית והשוואת מדדי סיכון.

Q: איך מחשבים את אחוז ההכנסות מ‑SGS בחברה?
A: התהליך מתחיל בקריאת דוחות הכנסות וחיתוך הכנסות לפי מוצרים ושירותים, כולל התאמה לפי classification של SDG. לעתים תידרש הערכה מומחית עבור מוצרים מורכבים. שקיפות הדיווח של החברה מקלה על העבודה .

Q: מתי עדיף engagement על פני divestment?
A: כאשר לחברה קיימת כוונה לשינוי, הנהלה פתוחה וביצועי החברה מאפשרים תיקון יעיל, engagement יכול להניב שיפור לטווח הארוך. כאשר שינוי איננו ישים או איטי מדי, divestment הוא צעד נכון. ההחלטה צריכה להיות מבוססת על הערכת סיכונים ועל משך הזמן שבו אתה מוכן להמתין.

Q: כיצד Value² מודדת הצלחה של תיק אימפקט?
A: Value² משתמשת ב‑KPI ברורים, כולל אחוז הכנסות מ‑SGS, שינוי בדירוג ESG פנימי, ואינטנסיביות פחמן. כמו כן נמדדות תוצאות engagement וכל מדד משודר למשקיע בדוחות תקופתיים עם המלצות תיקון.

Q: האם מדיניות פוסיל‑פרי מקטינה את סל ההשקעות?
A: כן במובן מסוים, כי היא מוציאה חברות עם תלות בדלקים פוסיליים. מצד שני, היא פותחת גישה לחברות בעלות פוטנציאל צמיחה בתחומי האנרגיה המתחדשת והטכנולוגיות הנקיות. מבחינה היסטורית, תיק מאוזן עם סינון נכון לא חייב להציג תשואה נמוכה אם מובחרים נכסים איכותיים.

אודות Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).

התוצאה, הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.

אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

הצעד הבא הוא שלך. האם אתה מוכן לבנות תיק שמשלב תשואה ואחריות, ולבחון כיצד מדדים ברורים יכולים להפוך עבורך סיכון להזדמנות?