הקצאת נכסים חכמה לשוק תנודתי

האם אתה מרגיש שמשקיע בשוק תנודתי כמו רכיבה על גל בלתי צפוי? השילוב של עליות ריבית, אי וודאות גיאופוליטית ושיבושים בשרשראות אספקה מטיל פחד על החלטות השקעה. במקביל אתה רוצה שהתשואה שלך תשקף גם ערכים, ולא רק רווח כספי. במאמר הזה אני אצביע על הבעיה הזאת ואציע פתרון אחד, פשוט ויעיל, שיכול להוריד את רמת החרדה ולשפר תוצאות לאורך זמן.

הפתרון שאני מציע מבוסס על הקצאת נכסים חכמה, מבוססת כללים, שמשלבת נזילות, הגנה וטקטיקות ריבלנסינג, עם הטמעת קריטריונים של ESG ו‑SDG בלי לוותר על תשואה. תמצא כאן דוגמאות פרקטיות לפרופילי משקיעים, כללים ברורים לפעולה, מדדי מדידה של ההשפעה, וטיפים ישימים שתוכל ליישם כבר היום. המטרה שלך תהיה פשוטה: להפוך תנודתיות להזדמנות, לא לאיום.

תוכן עניינים

• מה הבעיה ולמה זה חשוב
• הפתרון הפשוט: הקצאת נכסים מבוססת כללים
• למה זה עובד: עקרונות ותמיכה מחקרית
• דוגמאות הקצאה לפרופילים (100K$ כנקודת התחלה)
• טקטיקות לשווקים מיוחדים: אינפלציה, ריבית ומשבר
• מדידת השפעה ותשואה
• טיפים מעשיים ליישום מיידי

מה הבעיה ולמה זה חשוב

השוק הפך תנודתי יותר, ואתה חש את זה בכיס. המסורת של 60/40 כבר אינה מספיק. במצבים אלה טעויות תגובה רגשית, מכירה בזמנים של ירידות או החזקה מוגזמת באג"ח לטווח ארוך עלולות לפגוע משמעותית בהון לאורך זמן. בנוסף, אם אתה רוצה השקעות עם השפעה מדידה, נדרשת מיומנות לבחור נכסים שמצטיינים מבחינת ESG ויכולים לתרום ליעדי SDG בלי לפגוע בתשואה.

נתון שמחזק את השינוי בגישת המשקיעים: לפי עדכון שוק מקומי, גופים מוסדיים בישראל המשיכו להזרים הון לשוק ההון, לדוגמה יותר מ-50 מיליארד שקל ברבעון האחרון של 2021, מה שמראה על היקף הכסף המגיע לשווקים המקומיים והצורך בניהול סיכונים מקצועי. לקבלת תובנות נוספות על מגמות ESG בשוק המקומי, עיין בדוח עדכני של Value² על מגמות ESG בשוק המקומי.

הבעיה הנפוצה היא לא שהפתרונות חסרים, אלא שהם מסובכים מדי עבור המשקיע הפרטי או שהם לא מיושמים עם משמעת. לכן הפתרון הפשוט, שניתן לאכוף במערכת אחת, הוא המפתח להפחתת חרדות ולשיפור ביצועים לאורך זמן.

הפתרון הפשוט: הקצאת נכסים מבוססת כללים

הבעיה הנפוצה: אתה מפוזר באופן לא מסודר, מגיב לרעש היומי, ונחשף יתר על המידה לנכסים תנודתיים או לטווחי אג"ח לא מתאימים. הפתרון האחד והברור: הקצאת נכסים מבוססת כללים, שמשלבת שלושה מרכיבים עיקריים וקליטים:

1. אלוקציה אסטרטגית ראשונית לפי פרופיל סיכון.
2. כללי ריבלנסינג אוטומטיים, רבעוניים או חצי שנתיים, שמחזירים את התיק למטרותיו.
3. שיעור מזומן ונכסים נזילים מובנה לשעת חירום או לניצול הזדמנויות.

הסבר בפועל: קבע אחוזי יעד לכל קטיגוריית נכס, ודא שבכל רבעון תבצע בדיקה אוטומטית. אם חלק נכס סטה מהיעד ביותר מ-5 נקודות אחוז, הרבלנס אותו. הגדרה כזו מפחיתה החלטות אימפולסיביות ומאפשרת לך לקנות זולים ולמכור יקרים, בלי להיות תלוי ברגש.

אם אתה מעדיף פתרון מנוהל במקום ניהול עצמאי, קיימים מוצרים מקומיים שמיישמים כללים אלה ומשלבים דוחות אימפקט מובנים, למשל בפתרונות מנוהלים של Value² עם דוחות אימפקט.

למה זה עובד: עקרונות ותמיכה מחקרית

המסגרת הזאת עובדת כי היא פועלת על שלושה עקרונות פסיכולוגיים ופיננסיים ברורים. ראשית, כללים מפחיתים טעויות קוגניטיביות כמו אובדן חוסר רצון למכור במנוקאסט של ירידות. שנית, ריבלנסינג מובנה מנצל ממוצעים מחושבים, קונה כאשר נכסים נחלשים ומוכר כאשר הם חזקים. שלישית, שמירה על נזילות מאפשרת לך לנצל ירידות כנקודת כניסה ולא כחבל הצלה.

לגובה הנתונים: קרנות impact וקרנות ממוקדות SDG צמחו במהירות בשנים האחרונות. לדוגמה, דו"ח מקצועי של רשות השוק האירופית מציין היקפי נכסים משמעותיים בקרנות SDG, עם הערכות בסביבות EUR 74bn לפי ספטמבר 2023. לקריאת הדו"ח המלא של ESMA, עיין בדו"ח ESMA על קרנות SDG.

בנוסף, יוזמות גלובליות שמדברות על מימון היעדים הבריאים מדגישות את התפקיד של הון פרטי בתמיכה ביעדים אלה. סקירה רחבה על הנושא מוצגת בפרויקט Financing the Sustainable Development Goals, שמרכז דוגמאות וגישות לפיננסינג של היעדים, ניתן לעיין באתר המיזם כאן: מיזם Financing the Sustainable Development Goals.

מבחינה מעשית, מערכת כללים מפחיתה את תדירות ההחלטות, מה שחוסך דמי עסקה, עמלות, ועלויות מס לא רצויות, ובמקביל משפר את המשמעת לטווח הארוך. דוגמא חיה: משקיעים שביצעו ריבלנסינג רבעוני במהלך המשבר של 2020 נטו להקטין הפסדים יחסית למשקיעים שהגיבו באמוציות למגמות היומיות.

דוגמאות הקצאה לפרופילים (100K$ כנקודת התחלה)

להלן שלוש חלוקות פשוטות שתוכל לאמץ. המספרים הם דוגמה בלבד, כדי להמחיש את העיקרון של הקצאת נכסים מבוססת כללים. קבע נקודת מטרה לריבלנסינג, לדוגמה סטייה של 5 נקודות אחוז או בדיקה רבעונית קבועה.

פרופיל שמרני (סיכון נמוך-בינוני)

• מזומן ונזילות: 10%
• אג"ח קונצרניות קצרות ואג"ח ממשלתיות איכותיות: 35%
• מניות impact/מניות איכות גבוהות: 30%
• נכסים חלופיים עם נזילות (תעודות ESG מותאמות): 15%
• חשיפה מקומית (ישראל): 10%

פרופיל מאוזן (סיכון בינוני)

• מזומן: 5%
• אג"ח מגוונות: 25%
• מניות large cap impact ונזילות: 40%
• מניות small-cap עם ESG חזק: 20%
• חשיפה מקומית: 10%

פרופיל צמיחה (סיכון גבוה)

• מזומן: 3%
• אג"ח: 10%
• מניות large & mid impact: 45%
• מניות small-cap נבחרות: 30%
• תחומי נישה בעלי פוטנציאל (טכנולוגיה ברת קיימא, בריאות ירוקה): 12%

דוגמה תפעולית: אם בחרת פרופיל מאוזן והחשיפה למניות טיפסה ל-48% במקום היעד 40%, התקן כלל ריבלנסינג שאומר למכור 8% מנכסי המניות והעביר את הכסף לאג"ח או מזומן בהתאם לאחוזי היעד. בדרך זו אתה מייצר משמעת שמנצלת רווחים ומפחיתה חשיפה בזמן עליית שוק.

טקטיקות לשווקים מיוחדים: אינפלציה, ריבית ומשבר

אינפלציה: העדף נכסים עם יכולת העברת מחירים כמו נכסים ריאליים, מניות חברות עם pricing power, ואג"ח צמודות מדד. שמור חלק לא מבוטל של נזילות כדי לקנות הזדמנויות כאשר מחירי נכסים משתנים במהירות.

עליית ריבית: צמצם חשיפה לאג"ח לטווח ארוך והגבר משקל באג"ח קצרות או צמודות. מניות עם תזרימי מזומנים חזקים וסקטורים בעלי יציבות תזרימית יתמודדו טוב יותר יחסית. תוכל גם לבדוק אסטרטגיות סטגנציה, לדוגמה חשיפה מנייתית מאוזנת יותר בסקטורים שאינם רגישים למחזור הריבית.

משבר שוק: הימנע ממימושים כפויים. השתמש במזומן לרכישות סלקטיביות של נכסים איכותיים. כללי עצירה אוטומטיים, לדוגמה לא למכור פחות מ-X% במהלך ירידה של Y%, יעזרו לשמור על משמעת. ריבלנסינג תקופתי יחד עם כללי עצירה מונעים החלטות אימפולסיביות.

טקטיקה פשוטה אחת: קבע "קופסה נזילה" של 3–10% מהפורטפוליו שנועדה לכלים אופרציונליים, ולשימוש זה בלבד. זה מאפשר לך לפעול במהירות כאשר יש הזדמנויות אמיתיות, מבלי לפגוע במטרה הארוכת טווח.

מדידת השפעה ותשואה

כל אלוקציה שמטפלת ב-ESG חייבת מדדים פשוטים וברורים. הצעדים שאתה צריך לקחת:

• הגדר KPI פיננסיים ולגבי השפעה במקביל. דוגמאות: אחוז הכנסות מ-SDG, צמצום פליטות CO2 פר יחידת הכנסה, אחוז החברות בתיק עם דירוג ESG מעל הממוצע בסקטור.
• בצע דוח רבעוני שמציג תשואה פיננסית ותמונת השפעה לצד אינדיקטורים איכותניים.
• ודא שהתיקים מנוהלים עם שקיפות; אם אתה בוחן קרנות או פתרונות מנוהלים, דרוש דוחות אימפקט מלאים כדי להימנע מ-impact washing. לקריאה על דוחות אימפקט ושקיפות, ניתן לעיין בפתרונות מנוהלים של Value² עם דוחות אימפקט.

קבע מדדי הצלחה ברורים ותדירות בדיקה שלא תגרום לך להגיב לכל רעש יומי. דוחות ברורים, third-party verification ותיאום בין מטרות פיננסיות לבין KPI האימפקט, הם המפתח לשמירה על אמון ולמדידה אמיתית של ההשפעה.

טיפים מעשיים ליישום מיידי

1. שמור חיסכון חירום בנפרד, בגודל של 6 עד 12 חודשי הוצאות. זה נותן לך שקט לפעול אסטרטגית.
2. כתוב את פרופיל הסיכון שלך ותעדף מטרות ברורות של תשואה מול השפעה.
3. קבע כללים לריבלנסינג וליציאה ממצבים של הפסד כשלב מהותי בתכנית.
4. שקול פתרון מנוהל אם אין לך זמן לניתוח רציף. קרנות מקצועיות יכולות לספק נזילות ודוחות אימפקט מובנים.
5. דרוש שקיפות: בקש מדדים ברורים לדיווח על השפעה כדי להימנע מ-impact washing.
6. השתמש בכללים פשוטים, למשל ריבלנסינג רבעוני או סטייה של 5 נקודות אחוז כטריגר. הכלל חייב להיות כתוב וברור כדי להבטיח משמעת.

הפשטות היא המפתח. זהו פתרון שניתן ליישם מיד, ומכיוון שהוא מבוסס על כללים, הוא מייצר רוטינה שמונעת פאניקה וקבלת החלטות רגשיות.

נקודות מפתח

• הקצאת נכסים מבוססת כללים היא הפתרון הפשוט והיעיל לשוק תנודתי.
• שמור נזילות מובנית כדי לנצל ירידות ולא לממש הפסדים.
• שלב קריטריוני ESG ו-SDG תוך שמירה על בדיקות פיננסיות קלאסיות.
• קבע ריבלנסינג אוטומטי ומדדי KPI ברורים למדידת השפעה.
• שקול פתרונות מנוהלים עם דוחות אימפקט שקופים אם אתה מחפש נזילות וניהול מקצועי.

שאלות נפוצות

Q: מה ההבדל בין הקצאת נכסים מבוססת כללים לניהול תיק קלאסי?
A: הקצאת נכסים מבוססת כללים ומדיניות ברורה מפחיתה החלטות אימפולסיביות. היא כוללת כללים לריבלנסינג, הגדרות נזילות ואמות מידה ברורות לשינוי חשיפה בזמן שוק. בניהול קלאסי לעתים התגובה מבוססת שיקול דעת אנושי ותנודתיות הרגש משפיעה. לכן הגישה המבוססת כללים מייצרת משמעת ומשפרת תוצאות לטווח הארוך.

Q: איך לשלב ESG בלי לפגוע בתשואה?
A: אל תסתמך רק על תוויות או סלוגנים. בצע ניתוח פיננסי והרכבת תיק שמאזן בין דירוג ESG לבין רווחיות ותזרים מזומנים. בחר חברות שמייצרות הכנסות מ-SDG והן בעלות מודלים עסקיים ברי קיימא. השתמש בנתונים ודוחות אימפקט כדי לוודא שההשקעה תואמת גם ליעדי התשואה.

Q: כמה מזומן צריך לשמור בתיק תנודתי?
A: הכל תלוי בפרופיל שלך. כלל טוב הוא 3–10% בתיק צמיחה ו-10% בתיק שמרני. בנוסף, מומלץ לשמור חיסכון חירום נפרד של 6 עד 12 חודשי הוצאות מחוץ להשקעות. הנזילות מאפשרת לנצל ירידות מבלי לממש הפסדים.

Q: מתי נכון להשתמש בפתרון מנוהל במקום לנהל לבד?
A: אם אין לך זמן לעקוב אחרי שווקים, או אם אתה מחפש ניתוח עמוק של ESG והשפעה מדידה, פתרון מנוהל יכול לחסוך זמן ולספק דוחות שקופים. פתרונות מנוהלים גם מספקים נזילות וניהול סיכונים מקצועי. בדוק היטב דמי ניהול ותשואות adjusted after fees.

Q: איך אני מודד השפעה של תיק ESG?
A: הגדר KPI ברורים מראש, לדוגמה אחוז הכנסות מ-SDG, הפחתת פליטות CO2 ויחס חברות עם דירוג ESG מעל ממוצע הסקטור. בצע דוח תקופתי שמציג גם נתונים כמותיים וגם השפעות איכותניות. השווה ביצועים ליעדים שהגדרת ותקן את ההשקעה בהתאם.

Q: האם יש סיכון של impact washing? איך להגן מפני זה?
A: כן, יש סיכון. ודא שיש שקיפות בדוחות, בדיקות third-party של דירוג ESG ושיחזור ההכנסות מ-SDG. שאל על מתודולוגיית הבחירה ותהליך המדידה. אם המסמכים וקופות הקרן אינם ברורים, שקול להימנע.

אודות Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).

התוצאה -הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.

אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

האם אתה מוכן להחיל היום כלל פשוט אחד על התיק שלך ולראות איך תנודתיות הופכת להזדמנות במקום לסיכון?