תשואה בת קיימא עם פחות סיכון

האם אפשר להשיג תשואה בת קיימא בלי להקריב שקט נפשי? זה הרעיון שאתה עומד לקרוא עליו עכשיו.

הקדמה

הבעיטה הראשונה: נכסים מנוהלים תחת אסטרטגיות ברות‑קיימא הגיעו לסכומי טריליונים בשנים האחרונות, וזה לא מקרי. בד בבד, מחקרים רבים מראים ששילוב קריטריונים סביבתיים‑חברתיים‑ממשליים (ESG) לצד בדיקה פיננסית תקפה יכול להקטין תנודתיות ולשפר ביצועים מותאמי‑סיכון. אתה רוצה תשואה טובה — אבל גם פחות הפתעות נכסיות. Value² מציעה מסגרת שמחברת בין ניתוח פיננסי קפדני למדידת השפעה, 100% ללא דלקים מאובנים, ומציגה מוצרים ייעודיים למשקיע הפרטי והמוסדי כאחד.

הרחבה על שתי הנקודות הראשונות כשאתה מבין שהשוק כבר משקלל סיכונים סביבתיים ורגולטוריים, ההחלטה להשקיע בחברות עם מדיניות חוסנת ESG היא גם החלטה פיננסית, לא רק אידאולוגית. מטא‑אנליזות ומחקרים מדעיים – כולל עבודות היסטוריות כמו Friede et al. וניתוחים מעשיים כמו Khan, Serafeim ו‑Yoon – מראים קשר חיובי או נייטרלי בין דירוגי ESG לבין ביצועים פיננסיים ברוב המקרים (עבודות אלה מספקות מסגרת מחקרית היסטורית להסבר התופעה). לצד זאת, דוחות תעשייה עדכניים מדווחים על עמידות גבוהה יותר בקרנות ברות‑קיימא במהלך משברים שוקאים, כפי שמתועד בדו"חות תעשייה וניתוחי ביצועים של Morgan Stanley: sustainable investing performance. במובן הפרקטי זה מתבטא בתיקים שאתה בונה – ליבה יציבה עם נכסים ציבוריים נזילים שיכולים להפחית חשיפה בלתי מבוקרת לנכסים פריבטיים לא נזילים.

תוכן עניינים – מה תמצא כאן

• למה "תשואה בת קיימא" חשובה היום
• מה הממחקר אומר על ESG וביצועים
• אסטרטגיות מעשיות להפחתת סיכון (הספירה לאחור: סיבה 5 עד 1)
• איך Value² מממשת את הגישה בפרקטיקה (מוצרים ודוגמאות)
• בניית תיק לדוגמה למשקיע פרטי (ICP: 100K$)
• בדיקת נאותות לשקילה לפני כניסה להשקעה

1. למה "תשואה בת קיימא" חשובה היום

שינויים בתחזיות רגולטוריות, סיכוני אספקה הקשורים לאקלים ותשומת לב צרכנית גוברת מפעילים לחץ על חברות שאינן מוכנות. כשאתה מקצה הון לחברה שלא מטפלת בסיכוני ESG, אתה חשוף לקנסות, שיבושים בשרשרת אספקה ופגיעה במוניטין – אירועים שמכים קשה על שווי השוק. מאידך, חברות שמנהלות את הסיכונים האלה באופן פרואקטיבי נוטות להיות יציבות יותר בטווח הארוך. מגמות השוק והתזרימים לקרנות ברות‑קיימא מתועדות בדוחות ענף עדכניים, והן מאותתות על שינוי התנהגותי בקרב משקיעים מוסדיים ופרטיים.

2. מה הממחקר אומר

יש הבדל מהותי בין רעיון לבין מדידה. מטא‑אנליזות כמו Friede et al. (2015) מצביעות על קשר חיובי או לפחות נייטרלי בין דירוגי ESG ובין ביצועים פיננסיים ברוב המקרים; מחקרים כמו Khan, Serafeim ו‑Yoon (2016) מדגימים שחברות המתמקדות בנושאים חומריים של קיימות מציגות לעתים ביצועים פיננסיים טובים יותר (מקורות אקדמיים אלו משמשים כהקשר היסטורי למחקר). בד בבד, ניתוחים מעודכנים של תעשייה מדווחים על ירידה ב‑drawdowns בקרנות עם אסטרטגיות ברות‑קיימא בתקופות משבר. חשוב לשים לב: אין נוסחת קסם – ביצוע תלוי בבחירת מניות חכמה וביישום בדיקה פיננסית קפדנית.

3. אסטרטגיות מעשיות להפחתת סיכון – הספירה לאחור

סיבה 5: פיזור נכון – פחות הדרמטי ממה שנדמה

פיזור פורטפוליו הוא בסיסי, אך לא מספיק. פיזור נכון מתייחס לגיאוגרפיה, סקטורים, וסוגי נכסים (נזילים לעומת פחות נזילים) וכולל חשיפה סקטוריאלית שתורמת ליעדי פיתוח בר קיימא (SDG).

סיבה 4: כניסה מדורגת (DCA) – פשוט אך אפקטיבי

Dollar‑Cost Averaging מפחית סיכון טיימינג ומאזן תנודות קצרות טווח; זה כלי פרקטי כשאתה בונה תיק מבוסס מניות צמיחה ברת‑השפעה.

סיבה  3: low‑volatility ו‑risk‑adjusted allocation – לא לוותר על מתמטיקה

הטמעת אלגוריתמים פשוטים לסינון לפי סטיית תקן ותשואה מותאמת‑סיכון (Sharpe) תורמת ליציבות. ממצאים תעשייתיים תומכים בשילוב אלמנטים אלה בתמהיל השקעה כדי לצמצם drawdowns ועם זאת לשמר תשואה איכותית (Morningstar: sustainable fund insights).

סיבה 2: מעורבות ו‑active stewardship – להשפיע ולהגן

מעורבות עם חברות (engagement) מפחיתה סיכון רגולטורי ופוטנציאל חשיפה פיננסית; משקיעים מקצועיים מדווחים כי דיאלוג ממוקד מוביל לשיפורים תפעוליים והפחתת סיכונים לאורך זמן.

סיבה 1: אינטגרציה מלאה של ESG עם ניתוח פיננסי – הלב של ההצלחה

המסר המרכזי: אל תתן ל‑ESG להחליף את החשיבה הפיננסית. שילוב מדדים פיננסיים מסורתיים (ROIC, Debt/EBITDA, free cash flow) יחד עם מדידת הכנסות ממוצרים קשורים ל‑SDG הוא הבסיס להערכה מקיפה. זה בדיוק מה ש‑Value² מדגישה – בדיקה פיננסית קפדנית לצד מדידה מדוקדקת של השפעה.

4. איך Value² מממשת את הגישה בפרקטיקה

Value² עובדת לפי שלושה כללי ברזל: ESG גבוה, חברות עם הכנסות ממצוינות ב‑SDG, ואיכות פיננסית. הנה איך זה נראה בפועל.

מוצרים ודוגמאות

• North America Impact Fund: חשיפה ל‑100 חברות בארה"ב שנבחרו לפי קריטריוני ESG והכנסה מ‑SDG.
• Global Equity Fund: חברות גלובליות גדולות עם מדדי ESG חזקים והכנסות ממוצרים עם השפעה.
• Israeli Impact Portfolio: חשיפה לחברות מה‑TA125 עם דירוגים תואמים. בנוסף יש תיקים ייחודיים כמו Vegan Portfolio ו‑Impact Stock Picking, ושיתופי פעולה עם גופים כמו Ayalon ו‑Nardis.

המתודולוגיה

Value² משלבת מסדי נתונים פנימיים וחיצוניים, סקירת שרשרת ערך, וראיונות עם חברות. אתה מקבל שקיפות ב‑KPI למדידת השפעה כגון הפחתת פליטות, רווחים ממוצרים ברי‑השפעה ושיפור מדדי תעסוקה וחברה. למידע על היקפי נכסים ברי‑קיימא והצמיחה שלהם ב‑Value², ניתן לקרוא בדוחות ובדפי המוצר הקשורים באתר החברה (דוח השקעות ברות‑קיימא ב‑Value², מדריך זיהוי מניות עם קיימות ופוטנציאל).

5. בניית תיק לדוגמה למשקיע פרטי (ICP: 100K$)

שמרן 60% Global Equity Fund (ESG גבוהה) 25% North America Impact Fund 15% נזילות/אשראי קצר טווח

מאוזן 40% Global Equity Fund 30% North America Impact Fund 20% Israeli Impact Portfolio 10% סמול‑קאפ סלקטיבי

אגרסיבי 30% Global Equity Fund 30% סמול‑קאפ Impact 30% מניות צמיחה ESG 10% אלטרנטיבי מותאם סיכון

המלצות תפעוליות

כניסה מדורגת (DCA) בשלושה עד שישה חודשים, רי‑בלאנס שנתי, בדיקת KPI השפעה רבעונית. תעקוב אחרי מדדים פיננסיים בסיסיים (ROIC), יחס חוב (Debt/EBITDA) ותזרים מזומנים חופשי – אלה המסננים הכלכליים שלא ניתן לוותר עליהם גם בתיק ESG. לפרטים נוספים על בדיקות יסוד בבחינת חברות עיין במדריכים באתר Value² (מדריך זיהוי מניות עם קיימות ופוטנציאל).

6. בדיקת נאותות – checklist קצר למשקיע חכם

• בקש מתודולוגיה של דירוגי ה‑ESG: מי מספק נתונים ומה המשקולות?
• בקש דוחות השפעה מדידים וחשופים (KPIs לפי SDG).
• בדוק דמי ניהול ותנאי יציאה.
• בקש דוגמאות ביצוע היסטוריות מותאמות סיכון.
• בדוק נזילות ונגישות להמרה במזומן.

נקודות מפתח

• אינטגרציה של ESG עם בדיקה פיננסית אינה ויתור על רווחיות; היא כלי להפחתת סיכון ושימור ערך, כפי שמשתקף בדוחות תעשייתיים וניתוחי ביצועים.
• דולרים שמוקצים בהדרגה (DCA), רי‑בלאנס שנתי ושימוש באסטרטגיות low‑volatility מקטינים תנודתיות ומגנים על הון.
• מעורבות פעילה ושינויים תפעוליים בחברות יכולים לשפר ביצועים בטווח הביניים.
• בדוק תמיד KPI מדידים של השפעה, יחד עם מדדי יסוד פיננסיים כמו ROIC ו‑Debt/EBITDA.
• Value² מציעה מסגרת 100% ללא דלקים מאובנים וממשק מדידה שמאפשר לך להשוות ביצועים והשפעה.

שאלות נפוצות

Q: האם השקעות ESG תמיד מניבות ביצועים טובים יותר? A: לא תמיד. מחקרים מראים קשר חיובי או נייטרלי ברוב המקרים, אך התוצאה תלויה בבחירת מדדים, סקטורים והיישום. חשוב לשלב ניתוח פיננסי קפדני ולא להסתמך רק על דירוג ESG.

Q: איך אני בודק שהקרן אכן משקיעה לפי מה שהיא מבטיחה? A: בקש דוחות שקיפות ו‑KPI השפעה, בקש דוגמאות פורטפוליו ופירוט ביצועים מותאמי סיכון. בדוק גם שיטות מדידה ומקורות נתונים של הקרן.

Q: האם נכסים פרייבטיים עדיפים להשפעה? A: נכסים פרייבטיים יכולים להציע אפשרויות השפעה, אך הם פחות נזילים ודרושים הון גדול יותר. למשקיע פרטי, נכסים ציבוריים נזילים מספקים איזון טוב בין השפעה לנזילות.

Q: מה ההבדל בין קרן ESG ל‑impact fund? A: קרן ESG מסננת סיכונים ומדרגת חברות לפי קריטריונים סביבתיים‑חברתיים‑ממשליים; impact fund מחפש חברות שמייצרות השפעה חיובית מדידה (SDG) כחלק מהאסטרטגיה והכנסותיהן.

Q: כמה זמן לוקח לראות השפעה ממשית בתיק? A: השפעה פיננסית ושינויים תפעוליים יכולים להימשך חודשים עד שנים. מדידות סביבתיות וחברתיות לעתים מצריכות דוחות שנתיים כדי להעריך שינוי עקבי.

אודות Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).

התוצאה – הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.

אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

להמשך קריאה ולפרטים על שיטות בחירת מניות, ניתוח KPI ודוחות השפעה, תוכל לעיין במדריכים והדוחות באתר Value² ובדוחות התעשייה שצוינו לעיל. דוח השקעות ברות‑קיימא ב‑Value² מדריך זיהוי מניות עם קיימות ופוטנציאל

אם אתה רוצה להשאיר פחות מקום להפתעות וליותר מקום לצמיחה בתיק שלך – מה הצעד המעשי הראשון שתנקוט השבוע כדי לשלב אינטגרציה של ESG עם בדיקה פיננסית קפדנית?