השקעות סביבתיות ו-ESG: מה משקיעים צריכים לדעת

"אתה לא חייב לבחור בין רווח לסביבה, אבל חייב לדעת איך לשקלל את שניהם"

השקעות סביבתיות ו‑ESG כבר לא אופנה. אתה כמשקיע עומד מול החלטה שקובעת סיכון, תשואה והשפעה. המונחים ESG, השקעות אימפקט ויעדי ה‑SDG הם חלק מהשפה המקצועית היום. במדריך הבא אני מסביר מה המשמעות המעשית של כל מונח, איך להעריך קרנות ותיקים, כיצד להימנע מ‑greenwashing ואילו צעדים פרקטיים כדאי לקחת כדי לבנות תיק שמאזן תשואה ואימפקט.

תוכן עניינים

• מה זה ESG ואיך הוא שונה מהשקעת אימפקט ו‑SDG
• למה ESG חשוב להשקעה: סיכון, תשואה והזדמנויות
• כיצד להעריך השקעות ESG – מדדים, כלים ואתגרים
• מוצרים ושיטות השקעה ESG
• מה משקיע פרטי צריך לבדוק – רשימת בדיקה פרקטית
• סיכונים ושגיאות נפוצות
• למה לבחור בית השקעות אחראיות כמו Value²?
• מקרה לדוגמה

האם אתה מוכן להתחיל?

מה זה ESG ואיך הוא שונה מהשקעת אימפקט ו‑SDG

ESG הם שלושה ממדים ברורים: Environmental, Social ו‑Governance. כשאתה בוחן חברה לפי קריטריונים אלה, אתה בודק פליטות, שימוש במשאבים, תנאי עבודה, גיוון הנהלה, שקיפות וניהול סיכונים. השקעת אימפקט שמה דגש על תוצאה מדידה: האם ההשקעה מפחיתה פליטות, משפרת גישה לשירותים או מייצרת תועלת חברתית ברורה. יעדי הפיתוח בר‑קיימא של האו״ם, ה‑SDG, נותנים מסגרת לזהות מטרות השפעה כמו אנרגיה נקייה או שוויון בחינוך.

ההבדל המהותי הוא בכוונה ובמדידה. אם המטרה העיקרית שלך היא להפחית סיכון פיננסי ולשפר יציבות לטווח הארוך, ESG הוא כלי. אם המטרה העיקרית שלך היא למדוד תוצאה חברתית או סביבתית, אתה מדבר אימפקט. שני הגישות יכולות להשתלב, וזה מה שהופך את הבחירה שלך לאסטרטגיה.

ESG: שלושה מרכיבים לפרקטיקה יומיומית

• סביבתי: פליטות, אנרגיה, מים, פסולת.
• חברתי: זכויות עובדים, בטיחות, השפעה מקומית.
• ממשל תאגידי: שקיפות, עצמאות דירקטוריון, שכר מנהלים.

למה ESG חשוב להשקעה: סיכון, תשואה והזדמנויות

אתה משקיע כדי להגן על הון ולייצר תשואה. תחשוב על ESG ככלי ניהול סיכונים. חברות עם תשתית ניהולית טובה פחות חשופות להפתעות רגולטוריות, לשביתות או לשערוריות תקשורתיות שיכולות למחוק ערך במהירות. מחקרים מטא מוכיחים ש‑ESG לרוב אינו מזיק לתשואה. במדריך Value² יש התייחסות לתוצאות מחקרים ולמשמעויות המעשיות להשקעה, ראו את המדריך Value² על השקעות סביבתיות ו‑ESG.

הזדמנויות צמיחה שאולי פספסת

המעבר לגישות ברות קיימא יוצר שווקים חדשים. חברות בתחום האנרגיה המתחדשת, טכנולוגיות למחזור, ניהול מים ותחבורה חשמלית הן דוגמאות לתחומים שבהם צמיחה תפעיל ערך לטווח הבינוני‑ארוך. כשאתה מזהה שחקן שמביא פתרון בעל יתרון תחרותי ועמיד מבחינת ESG, אתה מקבל חשיפה גם ל‑upside וגם להגנה על סיכון מטה.

כיצד להעריך השקעות ESG – מדדים, כלים ואתגרים

הדרך היחידה לעשות החלטה מושכלת היא לשלב נתונים איכותיים וכמותיים. יש שורה של ספקים חיצוניים שמדרגים חברות, אך כל ספק משתמש במתודולוגיה שונה. זה אומר כי דירוגים מהמגוון עשויים להתנגש. לכן, אתה צריך להסתכל על כמה מרכיבים במקביל.

כלי מדידה ומסגרות עבודה

• GRI לדיווח סביבתי וחברתי.
• SASB/ISSB למידע כספי‑ענפי.
• IRIS+ למדידת אימפקט ספציפית.

Value² מדגישה בצד הלימוד והניתוח של קרנות ותיקים את הצורך ב‑due diligence על מתודולוגיות הדיווח וה‑audit של הנתונים. להסבר מעמיק על בדיקות למשקיעים פרטיים ועל אופן המדידה, ראו את ההסברים ב‑הסבר Value² על בדיקות למשקיעים פרטיים.

אתגר מרכזי: greenwashing

אתה צריך להבחין בין מסרים שיווקיים לבין מדידה אמיתית. בקש KPI ברורים, נתוני צד ג׳ audited ותדירות דיווח. בקש פירוט על חלק ההכנסות שמגיע מפתרונות ברי‑קיימא, ולא רק משפטים כלליים בקולאטראל.

מוצרים ושיטות השקעה ESG

השוק מציע כלים שונים. כל כלי נותן איזון אחר בין נזילות, עלות ושליטה.

קרנות מדדיות (ETF)

קלות כניסה, עלויות נמוכות, חשיפה רחבה. מתאימות כשאתה רוצה חשיפה לשוק הירוק הכללי.

קרנות מנוהלות ותיקי מניות

ניהול פעיל מאפשר בחירה מוקפדת של חברות עם שילוב ESG ופונדמנטלים. דמי הניהול גבוהים יותר, לכן דרוש בדיקה האם הערך המוסף מצדיק את העלות.

השקעות פרטיות ופרויקטים

יכולות להניב אימפקט ישיר וחזק. אך הן דורשות סבלנות, תהליכי בקרה ומיסוי שונה. נזילות נמוכה היא המחיר.

אסטרטגיות השקעה אופייניות

• החרגה: הימנעות מתעשיות כמו דלקים פוסיליים וטבק.
• בחירה פעילה: stock‑picking על בסיס מדדי ESG משולבים בפיננסים.
• השקעת ערך או צמיחה לפי הזדמנות ספציפית.

מה משקיע פרטי צריך לבדוק – רשימת בדיקה פרקטית

לפני שאתה משלים רכישה, ענה על כמה שאלות פשוטות. התשובות יכוונו את בחירת המוצר.

שאלות מקדימות

• מה מטרתך: תשואה בלבד, אימפקט מדיד, או שילוב?
• אופק ההשקעה שלך ומהי סובלנות הסיכון.
• כמה מהתיק אתה מוכן להקדיש לנושא: 5%, 20%, 30%?

בדיקות due diligence

• בקש דוחות ביצועים היסטוריים מותאמים סיכון.
• בקש מתודולוגיית ה‑ESG בעיניים: אילו KPI נמדדים, מי מאמת.
• בדוק דמי ניהול, עלויות נסתרות ונזילות.
• נתח את ההרכב הסקטוריאלי ואת הקריטריונים להכללה/החרגה.

אסטרטגיית כניסה

דולר קוסט אבג׳רינג (DCA) פותרת את בעיית תזמון השוק. אם אתה חדש, שקול להיכנס בשלבים. הגדר נקודות בדיקה ברורות: אחת לחצי שנה או לשנה, בדוק תוצאות אימפקט וביצוע פיננסי.

סיכונים ושגיאות נפוצות

יש טעויות שחוזרות על עצמן כשמשקיעים נכנסים לתחום.

greenwashing ודירוגים סותרים

• חפש audit לצד ג׳ לנתוני ESG.
• השווה דירוגים ממספר ספקים.
• בקש להתמקד ב‑KPI מדידים ולא בסלוגנים.

מיתוסים שפוגעים בהחלטה

• "ESG פוגע בתשואה" – מחקרים רבים מראים שבממוצע אין ויתור על תשואה, ולעתים יש שיפור בסיכון מטה.
• "כל קרן ESG זהה" – יש הבדלים מהותיים בין מתודולוגיות וסגנונות ניהול.

למה לבחור בית השקעות אחראיות כמו Value²?

בחירה בבית השקעות היא גם בחירה בגישה. בית בוטיק יכול להציע ניתוח מעמיק יותר והתאמה אישית.

יתרונות Value² בקצרה

• Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).
• התוצאה, הבית להשקעות אחראיות נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.
• אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

אם אתה רוצה להבין לעומק את מתודולוגיות הבחירה של Value², ולקבל כלים מעשיים לניתוח מוצרים, קרא עוד במדריכים ובמאמרי ההדרכה של Value².

מקרה לדוגמה

נניח שאתה משקיע פרטי עם 100,000 USD ומחליט להקצות 20% להשקעות אימפקט. אפשרות פרקטית:

• 50% מהסכום אל ETF ירוק, כדי לקבל חשיפה רחבה ועלות נמוכה.
• 30% לקרן מנוהלת שמבצעת בחירה פעילה ב‑small‑cap עם KPI ברורים למדידת אימפקט.
• 20% במזומן או נכסים נזילים אחרים לניהול סיכוני שוק ומהירות תגובה.

תשקול כניסה בשלבים במשך 6–12 חודשים. בקש מדדים ברורים, דוחות חצי שנתיים ודוחות אימפקט שנתיים כדי להעריך אם התיק עומד ביעדים.

מתי לבחון שינוי אסטרטגי

• אם הביצועים הפיננסיים נופלים משמעותית מהשוק לאורך תקופה של שנה.
• אם מדדי האימפקט לא מציגים שיפור עקבי.
• אם יש שינוי מהותי במתודולוגיה או חשיפות הסקטור.

דוגמה מציאותית לשימוש ב‑KPI

חברה בתחום האנרגיה המתחדשת עשויה לדווח על טון פליטה מופחת לשנה, אחוז הכנסות מפתרונות ברי‑קיימא ומספר בתי אב חדשים המקבלים גישה לחשמל ירוק. אלה KPI שניתן לעקוב אחריהם ולחבר לתשואה.

סכנות במעבר מהיר

מעבר מהיר להשקעה מרוכזת במגזר אחד מגדיל סיכון סקטוריאלי. אל תשכח לאזן בין אימפקט לנזילות.

נקודות מפתח

• הגדר מטרות: האם אתה מחפש תשואה, אימפקט מדיד, או שניהם ביחד.
• דרוש שקיפות: בקש KPI audited ומתודולוגיה מפורטת.
• השתמש בכניסה מדורגת (DCA) כדי להקטין סיכון תזמון.
• השווה דירוגים וספקים ולא תסתמך על סלוגנים שיווקיים.
• שקול לבית בוטיק יתרון בניתוח מעמיק ובמיקוד נאמן לעקרונות אסטרטגיים.

שאלות נפוצות

ש: האם השקעות ESG תמיד מניבות פחות תשואה?
A: לא. מחקרים רבים מצביעים על כך ששילוב שיקולי ESG אינו מחייב ויתור על תשואה. במקרים רבים ESG עוזר להפחית סיכון מטה. כדי להעריך, השווה ביצועים מותאמים סיכון של התיק שלך ושל מוצר ה‑ESG. בדוק גם עלויות ודמי ניהול שמשפיעים על התשואה נטו.

ש: איך מזהים greenwashing בקרנות ומוצרים?
ת: בקש להציג KPI מדידים, נתונים audited וציון אחוז הכנסות שמגיע מפתרונות ברי‑קיימא. השווה את המתודולוגיה של הקרן למתודולוגיות מסחריות מוכרות. בדוק האם יש דוחות צד ג' שמאמתים את הטענות. אם אין שקיפות, הימנע או דרוש בדיקה מעמיקה.

ש: כמה מהפורטפוליו כדאי להקצות להשקעות סביבתיות או אימפקט?
ת: אין תשובה אחת נכונה. זה תלוי במטרותיך, באופק ההשקעה ובסובלנות הסיכון. גישה שמקובלת היא להתחיל עם חלק קטן מהפורטפוליו, למשל 5–20%, ולהגדיל בהתבסס על ביצועים ומדידה. השתמש בכניסה מדורגת ובנקודות בדיקה לאורך זמן.

ש: אילו מסגרות דיווח כדאי לבדוק במוצר ESG?
ת: חפש שימוש ב‑GRI לדיווח שוטף, SASB/ISSB למידע כספי‑ענפי ו‑IRIS+ למדידת אימפקט. חפש גם בדיקות צד ג' ו‑audits. ודא שהתדירות והשקיפות של הדיווח תואמות את הצרכים שלך.

ש: האם כדאי לבחור בית השקעות בוטיק או מנהל נכסים גדול?
ת: לשניהם יתרונות. בית בוטיק מסוגל להציע ניתוח מעמיק והתאמה אישית, בעיקר כשמדובר ב‑small‑cap ובמדידת אימפקט. מנהל גדול נותן נזילות גבוהה וגישה למוצרים מסחריים רחבים. הבחירה תלויה ברמת השירות, במתודולוגיה ובעלויות.

ש: איך מודדים את ההשפעה של השקעה לאורך זמן?
ת: הגדר KPI ספציפיים מראש, בקש דוחות שנתיים עם נתוני מדידה והשווה אותן ליעדים. בצע בדיקות תקופתיות ובחן גם תוצאות כלכליות לצד ההשפעה החברתית. חפש אימות חיצוני של הנתונים.

אודות Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG). התוצאה —הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות. אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

האם תרצה שנבדוק יחד את התיקים והקרנות שבשוק ונבנה לך תוכנית כניסה מותאמת אישית?