מנהל השקעות? איך לבחור בית השקעות שמתמחה ב-SDG

"הבחירה שלכם משפיעה יותר מציפיות לטווח קצר, היא מעצבת את הירושה שאתם משאירים לעתיד."

אתם מחפשים מנהל השקעות או בית השקעות שמתמחה ב‑SDG, ואתם רוצים לוודא שהבחירה תשיג גם תשואה פיננסית וגם השפעה מדידה. המנהלות היום מלאות בבטחות של "ESG" ו"כלכלה בת קיימא", אך מה שבאמת מעניין אתכם זה מתודולוגיה שקופה, KPI ברורים, מדידה אמיתית של השפעה, והיסטוריית ביצועים אמינה. במדריך הזה אסביר למה גישה של צעד אחר צעד הפוכה היא הדרך החכמה ביותר לבחור בית השקעות שמתמחה ב‑SDG, ואדריך אתכם בדיוק מה לבדוק ומה לשאול כדי להגיע להחלטה בטוחה.

הסבר קצר למה ניגוש הפוך עובד כאן: המטרה הסופית היא לבחור בית השקעות שנסמך על מדידה אמינה וביצועים פיננסיים ברי הצגה. לכן נתחיל מהפעולות האחרונות הנדרשות כדי להגיע לשם, ונעבוד לאחור. כך תראו מיד מה נדרש כדי להסיר ספקות, ואז נבנה את הבסיס שמוביל לאותה נקודת סיום.

תוכן העניינים

1. למה גישה הפוכה (Reverse) יעילה לבחירת בית השקעות
2. שלב 10, בדקו את הדוחות שתקבלו בסיום התקופה
3. שלב 9, דרשו הוכחות חיצוניות למדידת השפעה
4. שלב 8, ודאו שקיים תהליך קבלת החלטות משולב ESG/SDG
5. שלב 7, בדקו היסטוריית ביצועים וניהול סיכונים
6. שלב 6, נתחו מדיניות פוסיל‑פרי וסינונים אתיים
7. שלב 5, בקשו פירוט עמלות ותנאי נזילות
8. שלב 4, בחנו את צוות ההשקעות וניסיון הניהול
9. שלב 3, דרשו KPI ברורים ל‑SDG ספציפיים
10. שלב 2, בדקו מתודולוגיה ברורה ומסמכים כתובים
11. שלב 1, פגישה ראשונית: רשימת שאלות קריטיות
12. סימני אזהרה ל‑greenwashing ודוגמאות מהחיים
13. דוגמאות ושמות שתוכלו לבדוק

למה גישה הפוכה יעילה לבחירת בית השקעות

כשאתם מתחילים מהסוף, אתם מגדירים מראש את התוצאה המצופה: דוחות ברורים, מדדים שאפשר לאמת ותשואות עקביות. הגישה ההפוכה מונעת מבול של הבטחות תדמיתיות ושמה דגש על הוכחות מעשיות. כך תוודאו שהדרישות שלכם לנזילות, למדידה ולשקיפות מתממשות ולא נשארות רק בשפה שיווקית.

שלב 10, בדקו את הדוחות שתקבלו בסיום התקופה

דרשו לראות דוגמת דוח שנתי או רבעוני שמועבר למשקיעים. הדוח חייב לכלול ביצועים פיננסיים מפורטים, KPI להשפעה המקושרים ל‑SDG, פירוט עמלות מלא וסיכונים. אם הדוח לא מציג תוצאות מדידות של יעדי SDG, זו סיבה לדאגה. בקשו גם דוח המשווה ביצועי ההשפעה לנכסי ייחוס.

שלב 9, דרשו הוכחות חיצוניות למדידת השפעה

בדקו האם בית ההשקעות משתמש בסטנדרטים מוכרים או בהערכות חיצוניות, וכיצד מבוצע ה‑verification של נתוני ההשפעה. הוכחה חיצונית מונעת פרשנות סובייקטיבית ומשפרת אמון. בנוסף, ראו האם הדוחות עוברים ביקורת או review חיצוני.

שלב 8, ודאו שקיים תהליך קבלת החלטות משולב ESG/SDG

בדקו האם ההחלטה להשקיע מבוססת על ניתוחים פיננסיים משולבים עם מדדי השפעה. האם יש scoring פנימי לכל חברה? האם ה‑SDG alignment חלק מהקצאת ההון, ולא רק תוסף שיווקי? דרשו להכיר את מודל ההחלטה, כולל משקלי שיקולים בין ESG לתשואה, ואם התשובות מעורפלות זה סימן לחוסר מקצועיות.

שלב 7, בדקו היסטוריית ביצועים וניהול סיכונים

בקשו תשואות מוחלטות ויחסיות על תקופות שונות, נתוני drawdown ותנודתיות, ותיאורי מקרה על התנהלות בתקופות משבר. גוף שמשלב SDG צריך להסביר כיצד חשיפה לתחומי impact משפיעה על סיכון ונזילות וגם להראות אסטרטגיות התמודדות.

שלב 6, נתחו מדיניות פוסיל‑פרי וסינונים אתיים

אם מצהירים על פוסיל פרי, בקשו להגדיר במדויק מה כלול. האם הסינון חל רק על חברות הפקת דלק, או גם על ספקים והכנסות עקיפות? דרשו את סף ההכנסות שמגדיר חברות שיוצאו מהפורטפוליו. חוסר בהגדרה ברורה עלול להסתיר חשיפה לא רצויה ולפגוע במטרת ה‑SDG שלכם.

שלב 5, בקשו פירוט עמלות ותנאי נזילות

דרשו טבלה ברורה של עמלות ניהול וביצועים וכן תנאי נעילה אם קיימים. ודאו תדירות דיווח, אופני הפקת דוחות וזמינות ממשק למשקיע. עמלות גבוהות עלולות למחוק יתרונות של השקעה אימפקטיבית, במיוחד בתיקים קטנים או בינוניים.

שלב 4, בחנו את צוות ההשקעות וניסיון הניהול

רק אנשים עם ניסיון בשוקי הון ובמדדי ESG יכולים לגשר בין מטרה להשגה. בקשו קורות חיים של מנהלי התיקים, תעודות מקצועיות ודוגמאות להשקעות קודמות שבהן הראו יכולת למדוד ולהשפיע. ניסיון בינלאומי הוא יתרון כאשר מטפלים בתקנות ודיווח בין‑לאומיות.

שלב 3, דרשו KPI ברורים ל‑SDG ספציפיים

אל תסתפקו ב"מתאימים ל‑SDG". בקשו KPI מדידים: אחוז הכנסות מפתרונות ברי‑מדידה ליעד מסוים, הפחתת טון CO2 בשנה, מספר יחידות שירות בריאות או חינוך שהחברה מספקת. דרשו baseline ולוח זמנים להשגת היעדים, כך שניתן יהיה לאמת שיפורים לאורך זמן.

שלב 2, בדקו מתודולוגיה ברורה ומסמכים כתובים

דרשו את המתודולוגיה המלאה בכתב: כיצד מחשבים דירוג ESG, מהו סף ההכנסה שמפעיל סינון, ומהם כללי ההכללה וההוצאה. מסמך כתוב הוא כלי שיפוטי במקרה של אי הסכמה. אם אין תיעוד כתוב של השיטה, בקשו לחשוף אותו לפני התחייבות כספית.

שלב 1, פגישה ראשונית: רשימת שאלות קריטיות

בפגישה הראשונה שאלו ישירות: אילו מטריקות אתם משתמשים כדי להראות השפעה על SDG? האם יש דוחות בדיקה חיצונית? מה אחוז ההשקעה ב‑small cap? איך מטפלים בשינויים רגולטוריים? האם אתם משלבים דירוגים כמו MSCI או Sustainalytics בניתוח? דרשו תשובות ספציפיות ותיעוד.

סימני אזהרה ל‑greenwashing ודוגמאות מהחיים

אל תתנו לפרזנטציה לשכנע אתכם. סימני אזהרה: שימוש במונחים מטשטשים ללא KPI, היעדר דוחות שוטפים, דגש שיווקי ללא נתונים, הסתמכות בלעדית על דירוגים חיצוניים בלי ניתוח פנימי. דוגמה מעשית: גוף שהכריז על "קרן ירוקה" אך הכנסות חזיתיות של החברות בפורטפוליו הגיעו מפעילות פוסילית עקיפה, ובלתי אפשרי לעקוב אחרי זה בגלל חוסר שקיפות בדוחות.

דוגמאות ושמות שתוכלו לבדוק

כדי לקבל תחושת שוק, קראו מדריכים ומאמרים מקצועיים שיעזרו לכם לגבש שאלות ולהשוות תשובות. למשל, קראו את המדריך של Finmap על איך לבחור מנהל השקעות כדי לקבל נקודת התחלה פרקטית, והסתכלו על הבדיקה המקיפה של TheMarker בנושא בחירת מנהל תיק להשוואת גישות ופרקטיקות. כלים אלה יעזרו לכם לחדד את רשימת השאלות בפגישה עם מנהל ההשקעות.

• המדריך של Finmap על איך לבחור מנהל השקעות: מדריך Finmap לבחירת מנהל השקעות
• בדיקה של TheMarker בנושא בחירת מנהל תיק: המדריך של TheMarker לבחירת מנהל תיק
• סודות להשקעה עתית וערכית עם מנהל השקעות: בלוג Value² על השקעה עתית וערכית עם מנהל השקעות

נקודות מפתח

• דרשו דוחות ודוגמת מסמך שיטת עבודה לפני השקעה, כך ותוודאו מדידה ושקיפות.
• בקשו KPI מדידים ל‑SDG ספציפיים, עם baseline ולוח זמנים להשגה.
• וודאו שיש אימות חיצוני או בדיקה עצמאית של דוחות ההשפעה.
• אל תתנו לעמלות גבוהות למחוק יתרונות השקעה אחראית; בדקו נזילות ותנאי נעילה.
• בצעו ראיון עם צוות הניהול ובחנו ניסיון ממשי בשילוב ESG בהחלטות ההשקעה.

שאלות נפוצות

ש: מה ההבדל העיקרי בין ESG ל‑SDG בהתנהלות בית השקעות?
ת: ESG הוא מסגרת להערכת סיכונים סביבתיים, חברתיים וממשל תאגידי. SDG מתמקד בתוצאה, פתרונות ממשיים לבעיות גלובליות במסגרת 17 היעדים של האו"ם. בית השקעות שמתמחה ב‑SDG לא מסתפק בסינון שלילי, הוא מקצה הון לחברות שמייצרות מוצרים ושירותים ברי מדידה שתורמים ליעדי SDG. בדקו האם יש KPI ייעודיים לכל SDG רלוונטי.

ש: איך אני בודק אם קיים greenwashing בקרב בתי השקעות?
ת: בקשו מתודולוגיה כתובה, KPI מדידים ודוחות שאומתו על ידי גורם חיצוני. אם התשובות בעיקר שיווקיות ואין מספרים נצמדים ליעדים, זה סימן ברור. חפשו עקביות בין הבטחות השיווק לבין הדיווח השנתי ונתוני ההשפעה בפועל.

ש: האם השקעה ממוקדת SDG יכולה לפגוע בתשואה?
ת: לא בהכרח. שילוב ESG יכול להפחית סיכונים מסוימים ולעתים לתרום לתשואות לטווח הארוך. עם זאת, כל השקעה נושאת סיכונים ולכן חשוב לראות היסטוריית ביצועים, drawdown ותנודתיות. בדקו התאמת התיק לפרופיל הסיכון שלכם.

ש: אילו מסמכים לבקש לפני חתימה על הסכם?
ת: בקשו מתודולוגיה כתובה, דוגמת דוחות שנתיים, רשימת KPI, פירוט עמלות, תנאי נזילות ותיקי דוגמה (anonymized). דרשו גם פירוט מדיניות סינון ופוסיל‑פרי, ושרשור מדיניות זו לדוחות הביצועים.

ש: האם כדאי להסתמך על דירוגים חיצוניים כמו MSCI או Sustainalytics?
ת: דירוגים חיצוניים הם כלי שימושי אך לא מספק. חשוב שהם ישולבו בניתוח פנימי ולא יהוו את ההחלטה היחידה. בקשו לראות איך דירוגים חיצוניים מתורגמים להחלטות השקעה בתוך המתודולוגיה של בית ההשקעות.

ש: מה חשוב בשיחה ראשונית עם מנהל ההשקעות?
ת: הגיעו מוכנים עם רשימת שאלות ספציפית על KPI, אימות חיצוני, דוחות, עמלות ונזילות. דרשו תשובות ברורות ומסמכים כתובים. בחנו גם את הטון: האם יש שקיפות וכנות, או בעיקר שיווק?

אודות Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG).

התוצאה, הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות.

אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

הערה מעשית: לפני כל התחייבות קבעו פגישה ודרשו דוגמאות כתובות. חיבור בין הבטחה למדידה הוא ההבדל בין קרן טובה לקרן שאפשר לסמוך עליה באמת.

שאלו את עצמכם אחרי כל פגישה: האם קיבלתי תשובות עם מספרים, עדויות ודוחות? אם לא, המשיכו לחפש. האם אתם מוכנים להפקיד את המטרות הכלכליות והערכיות שלכם אצל גוף שלא מספק את זה?

סיום ומחשבה אחרונה

בחירת בית השקעות אימפקטיבי היא החלטה אסטרטגית שמשלבת ערכים ותשואות. לגשת לבחירה זו עם רשימת דרישות ברורות, דרישה להוכחות חיצוניות, ויכולת לאמת KPI לאורך זמן, נותן לכם שליטה ומקטין סיכונים של greenwashing. קבעו פגישות, בקשו דוגמאות כתובות, והשוו תשובות מול המסמכים. זו הדרך להבטיח שההשקעה שלכם תשיג גם השפעה ממשית וגם תשואה כספית אמיתית.