תשואה יציבה בשווקים תנודתיים

"אתה לא יכול לצפות תנודות – אבל אתה יכול לתכנן להן תשובה."

אתה רוצה תשואה שאינה מתנדנדת בכל רוח כלכלית. בשווקים תנודתיים זה לא משנה כמה חדשות מגיעות או אילו החלטות פוליטיות נוחתות – המטרה שלך היא יציבות לאורך זמן, לא ניחוש בר מזל. בשתי הפסקאות הראשונות נדבר על למה יציבות חשובה יותר מהימור בזמן נכון וכיצד שילוב ESG ותמהיל מחושב יכולים להקטין drawdown ולשפר יחס סיכון-תשואה.

אתה תלמד כאן עקרונות ברורים: פיזור חכם, השקעה בחברות איכותיות, ניהול נזילות ותמהיל core-satellite שמותאם להשפעה (Impact Investing). בנוסף תקבל דוגמאות מעשיות, מדדי ביצוע שעושים סדר, והסבר איך בית השקעות כמו Value² מיישם את הגישה הזו בשוק הישראלי והגלובלי.

תוכן המאמר

מה תמצא במאמר הזה ומה נדון בו

• למה שווקים תנודתיים דורשים אסטרטגיה אחרת
• שלושת העקרונות להשגת יציבות בתשואה
• איך ESG ו-SDG מחזקים עמידות פיננסית
• אסטרטגיות פרקטיות: core-satellite, low-volatility וגידור מט"ח
• דוגמת תיק ל-100,000$ ולוחות זמנים לבחינה
• מדדי ביצוע למעקב אחרי יציבות
• איך Value² מיישמת את הגישה בפועל

למה אתה צריך גישה שונה בשווקים תנודתיים

תנודתיות היא לא אושר פתאומי ואינה עונש – היא המציאות. היא נובעת ממגוון סיבות: מדיניות מוניטרית משתנה, סיכונים גיאופוליטיים, עליות חדות במחירי אנרגיה, ושינויים מבניים כמו המעבר לאנרגיות מתחדשות. אפשר להסתכל על 2025 כעדות – קרנות אזוריות הציגו תשואות משמעותיות בתקופות קצרות, כדוגמת ביצועים בדיווחים אזוריים דיווח תשואות קרנות אזוריות 2025.

אבל גם כאשר יש תנודות חיוביות, מחזורים קשים טומנים בסיכון של drawdown גדול שמחבל בתכנון פיננסי לטווח הארוך. אתה לא צריך "לנצח את השוק" – אתה צריך לוודא שהתיק שלך שומר על רלוונטיות ואפשרות לנצל הזדמנויות בלי למכור נכסים בהפסד.

שלושת העקרונות להשגת תשואה יציבה

פיזור נכון

פיזור אפקטיבי מחלק את החשיפה בין גיאוגרפיות, סקטורים וכלי השקעה. ככל שהתיק שלך מכסה סקטורים שונים (בריאות, תשתיות נקיות, טכנולוגיה ושירותים חיוניים), כך פגיעה בסקטור אחד לא תשבש את התיק כולו. מחקרים תומכים בכך שתמהיות כגון אנרגיות מתחדשות ומים מקטינות את התלות במחזוריות הכלכלית ולוקחות בחשבון סיכונים רגולטוריים וסביבתיים מסקנות מחקריות על חשיפות תמאטיות ועמידות.

איכות פיננסית

חפש חברות עם תזרים מזומנים יציב, יחס חוב מצומצם ומדיניות דיבידנד עקבית. חברות כאלה מתאוששות מהר יותר מנפילות שוק. אסטרטגיית quality-picking מפחיתה סטיית תקן של התיק ומגדילה את הסיכוי להחזר יציב לאורך זמן – נתונים תומכים בקשר בין מדדי ניהול סיכונים וביצועים מחקרי ESG ומדדי סיכון.

נזילות וניהול פוזיציות

שמור חלק מזומן או נכסים נזילים (מגוון המלצות מקצועיות נעות סביב 5–15% לנזילות שוטפת), כדי להימנע ממכירות כפויות בזמן משבר ולנצל הזדמנויות המלצות נזילות ותזרים בתיק השקעות. בנוסף, כללי position sizing – לא יותר מ‑3–5% בתיק במניה יחידה עבור משקיעים שמחפשים הגנה — הם כלים שמקטינים סיכון ספציפי.

מדוע ESG ו‑SDG תורמים ליציבות התשואה

שילוב קריטריוני ESG בתהליך הבחירה אינו טרנד בלבד — הוא כלי סינון סיכונים שיכול לחזות סיכונים רגולטוריים וסביבתיים לפני שהם מתגלגלים למחיר המניה, ובכך לשפר עמידות ארוכת טווח כיצד ESG יוצר ערך — McKinsey. בנוסף, נכסי ESG חוו צמיחה משמעותית בעשור האחרון, מה שמשקף עליית ביקוש ועמידות שוקית צמיחה בנכסי ESG — נתוני שוק.

כשאתה משקיע בחברות שמספקות מוצרים ושירותים חיוניים למשק (כמו תשתיות מים, בריאות וטכנולוגיות אנרגיה נקייה), הן שומרות על שורה תחתונה גם במשברים. לכן Impact Investing לא סותר תשואה – לעתים אף משפר אותה, לפי ניתוחים תעשייתיים עדכניים.

אסטרטגיות פרקטיות שאתה יכול ליישם מחר

Core-satellite

בנה בסיס יציב (core) על קרן גלובלית רחבה או תיק מניות איכותי עם מיקוד ESG. סביבו הוסף לוויינים (satellites) של מניות תמאטיות או הזדמנויות אקטיביות. כך תשמור על חשיפה רחבה וגם תקבל פוטנציאל להניב ערך מוסף.

low-volatility ו‑Quality picking

בחר מניות עם סטיית תקן נמוכה יחסית, ריווחיותית גבוהה ותזרים מזומנים חזק. איכות ניהולית ותהליכי סיכון מובנים תומכים ביציבות ובירידה בתנודתיות ממצאי מחקרי MSCI על איכות וניהול סיכונים.

גידור מט"ח

אם יש לך חשיפה לנכסים בחו"ל, שקול גידור חלקי כדי למנוע תנודות בשקל. זה קריטי במיוחד כששוקי המט"ח נעים במהירות בעקבות שינויים במדיניות ריבית.

Dollar-cost averaging (DCA)

אל תנסה "לתזמן" את השוק. השקעה מדורגת מפזרת את נקודות הכניסה ומייצרת ממוצע עלות שיכול להקטין חשיפה בקפיצות שוק.

דוגמה פרקטית – תיק למתחיל עם 100,000$ הדוגמה הבאה היא תבנית – התאמה אישית נדרשת:

• 50% core: קרן מניות גלובלית עם דירוג ESG גבוה.
• 20% חשיפה ישראלית: תיק impact מקומי לנטרול חלק מהסיכון למטבע ולנצל הזדמנויות מקומיות.
• 15% satellite: מניות תמאטיות קטנות עם פוטנציאל צמיחה (אנרגיה מתחדשת, טכנולוגיות מים).
• 10% אג"ח קצר מועד ותעודות חוב לנזילות.
• 5% מזומן פנוי להזדמנויות ולגידור.

כדי לראות איך ערכים אלה מיושמים בחיי היום־יום, קרא עוד על הגישה המעשית ב-Value² – השקעה בטוחה שלא פוגעת בעולם ועל הסבר רחב של איפקט אינבסטינג ב-Value² – תשואה ירוקה. לקבלת רקע תאגידי כללי, בקר גם ב-Value² – הבית להשקעות אחראיות.

כלים למדידה ומעקב שאתה חייב להשתמש בהם לא מספיק לעקוב אחרי תשואה שנתית. עבור יציבות תמדוד:

• drawdown מקסימלי – כמה ירד התיק מהשיא עד לשפל.
• סטיית תקן שנתית – מדד תנודתיות.
• יחס Sharpe/Sortino – יחס לתמורה לעומת סיכון.
• מדדי ESG וכמותייות השפעה – KPIs שמודדים השפעה על SDG.

בצע בדיקה רבעונית: האם drawdown נשאר בתוך הסף שאתה מוכן לשאת? האם יחס Sharpe מתחזק? האם ציוני ה‑ESG של ההשקעות נשמרים? השתמש בדוחות רבעוניים כדי להעריך תוצרי השילוב בין ביצועים פיננסיים להשפעה.

הסחות דעת ומיתוסים שאתה צריך להיזהר מהם

• "ESG מוריד תשואה" – זה לא נכון כשמבצעים סלקציה איכותית; מחקרים תעשייתיים עדכניים מראים ששילוב ESG יכול לשפר תוצאות לאורך זמן.
• "השקעות אלטרנטיביות תמיד מניבות תשואה נוספת" – אלטרנטיביות יכולות להציע תשואה גבוהה אך לפעמים במחיר של נזילות מוגבלת, ויש לבחון פרופיל נזילות לפני כניסה סיכונים בנכסים אלטרנטיביים.
• "השקעה תמאטית מחליפה פיזור" – היא כלי ערך, לא תחליף לפיזור רחב.

דוגמאות אמיתיות להמחשה

האם ראית את הדיווחים על תשואות קרנות אזוריות בשנת 2025? דוגמאות כמו VGK ו‑EZU הציגו תקופות של תשואה גבוהה, אך חשוב להבין בדיוק לאן אתה חשוף כדי לא לאבד את הערך הזה בזמן תיקון שוק דו"ח ביצועי קרנות אזוריות 2025.

נקודות פעולה שאתה יכול לבצע עכשיו

• בצע בדיקת חשיפה: כמה מהמניות שלך תחת סקטורים רגישים למחירים או רגולציה?
• קבע סעיף נזילות בתיק: האם יש לך 5–15% מזומן מוכן להזדמנויות?
• בקש דוחות ESG: האם ההשקעות שלך מדווחות על KPIs ל‑SDG?
• שקול מעבר ל‑core-satellite – פנה לקבלת ייעוץ תיק מותאם.

נקודות מפתח

• התחל בפיזור חכם: פזר בין גיאוגרפיות, סקטורים וכלי השקעה כדי להקטין סיכון נקודתי.
• תשקיע באיכות: חברות עם תזרים מזומנים חזק ומדיניות סולידית שומרות על יציבות בתנודות.
• שלב ESG ככלי ניהול סיכונים ולא רק כתו ערכי; מקורות מובילים תומכים בכך McKinsey על ערך ESG.
• שמור נזילות ואמצעי גידור מט"ח כדי לא להימכר בעיתות לחץ.
• בצע בדיקות ביצועים רבעוניות ומדוד drawdown, סטיית תקן ויחסי Sharpe/Sortino.

שאלות נפוצות

ש: מהי "תשואה יציבה" בעיני משקיע פרטי?

ת: תשואה יציבה היא סדרת החזרי השקעה עם תנודתיות מתונה, drawdown מוגבל ויחסי סיכון‑תשואה משופרים לאורך זמן; מדדים פונקציונליים למדידה הם סטיית תקן ויחסי Sharpe/Sortino.

ש: האם שילוב ESG באמת משפר ביצועים?

ת: מחקרים ותצפיות תעשייתיות מצביעים על כך ששילוב ESG מסייע לזהות סיכונים מוקדם ולהפחית חשיפות לא צפויות; זה אינו הבטחה לרווחים, אבל משפר את סיכויי העמידות.

ש: איך לדעת אם תיק שלי דורש גידור מט"ח?

ת: בדוק את החשיפה שלך לנכסים בחו"ל ואת הרגישות לשינויי שער. אם חלק גדול מהתיק במטבע זר ואתה רוצה יציבות בשקלים – שקול גידור חלקי בהתאם ליעדי הסיכון.

ש: כמה מזומן כדאי לשמור בתיק?

ת: בדרך כלל 5–15% מהנכסים – מספיק לנצל הזדמנויות ולמנוע מכירות כפויות, אך לא כל כך הרבה כדי לפגוע בצמיחה ארוכת טווח המלצות פרקטיות לנזילות בתיק.

ש: מה ההבדל בין core-satellite להשקעה פסיבית?

ת: core‑satellite משלב בסיס פסיבי רחב או מנוהל איכותי עם לוויינים אקטיביים שנועדו להביא ערך מוסף ותזה תמאטית; זו גישה מאוזנת בין יציבות לפוטנציאל יתר.

ש: האם השקעה אחראית פוגעת בנזילות?

ת: לא בהכרח. יש מוצרים אחראיים נזילים, ויש פרויקטים אלטרנטיביים פחות נזיקים בנזילות. בחירת מוצר נעשית לפי מטרת המשקיע ונדרש לשים לב לפרופיל נזילות.

אודות Value²

Value² היא הבית להשקעות אחראיות החלוץ בישראל בתחום ה״השקעות אחראיות״. החברה הוקמה בתחילת 2019 ומציעה קרנות מנוהלות המשקיעות בתיקי השקעות מאוזנים של חברות ציבוריות מצטיינות, המתאפיינות בהתנהלות ארגונית וניהול סיכונים ברמה גבוהה (ESG), ובמקביל נותנות מענה לצרכים גלובליים בוערים עם פוטנציאל צמיחה גבוה (SDG). התוצאה – הבית להשקעות אחראיות, נטול דלקים פוסיליים, בעל השפעה מדידה, שמציג ביצועים עקביים העולים על מדדי הייחוס המקובלים, תוך מחויבות לתשואות פיננסיות חזקות. אין באמור התחייבות להשגת תשואה או להוות אינדיקציה לתוצאות העתיד. האמור אינו מהווה הצעה להשקעה בשותפויות/במוצר פיננסי אחר ו/או ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. ההשקעה הינה על בסיס הצעה פרטית. הזכויות בשותפות אינן רשומות ולא ירשמו למסחר בבורסה או בשוק מוסדר. ההשקעה במוצרים השונים הינם בהתאם לתנאי ההסכמים וטומנים בחובם סיכונים כמפורט בהסכמים וכן סיכונים נוספים הנובעים מחשיפה לני"ע.

אתה לא צריך לבחור בין ערכים לתשואה — אתה צריך תוכנית שמבוססת על כלים ברורים, מדדים מדידים ומעקב קפדני. האם תרצה שאכין עבורך טיוטת תיק מותאמת אישית שמיישמת את הגישה הזו ומתחשבת ברמת הסיכון והיעדים שלך?